미국 원전 시장 Comment

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 86,000 ## 핵심 투자 포인트 1) 현대건설은 Fermi America와 첨단 에너지 데이터 캠퍼스(11GW 예정) 내 AP1000 대형원전 4기(4GW) 건설에 대한 FEED 계약을 체결. FEED 기간은 계약 체결 후 6개월간이며, 발주처의 최초 사업이고 시공 경험 측면에서 현대건설의 대안을 찾기 어려워 FEED 종료 직후 수의계약 형태의 EPC 전환 가능성이 높다고 판단 2) 첨단 에너지 데이터 캠퍼스의 총 사업규모는 5천억달러(716조원) 수준으로 AP1000 대형원전 4기(4GW), SMR(2GW), 가스복합화력(4GW), 태양광 및 ESS(1GW) 등으로 발전원을 구성. 대형원전은 2Q27 1기 착공을 시작으로 ‘32년 말에 최초 상업운전을 개시한 후 나머지는 ‘34~’36년 기간 동안 순차적으로 가동할 계획 3) 미국 행정부의 정책 지원 및 파트너십 강화로 사업 기회 확대 기대: - 8월 AP1000 설계업체인 Westinghouse와 인허가 심사 공동 지원 협약 체결 - 미 행정부는 Westinghouse, Cameco, Brookfield 등과 협약을 맺어 자금조달 지원 및 AP1000 원자로 허가 취득 지원 - 800억 달러 규모 대형원자로 건설 관련 협약 체결, 일본은 미국 내 AP1000 원자로 및 SMR 인프라 지원에 최대 3,320억달러를 제공할 것이라고 밝힘 - Westinghouse로부터 Vogtle 3,4호기 설계~시공 관련 상세 정보를 받아 AP1000에 최적화된 공정 및 공기 계획 수립 중 추가로: 미국 내 로컬 네트워크 구축 및 현지 사업 수행 역량 강화, 원전 초기 단계부터 사업 지분 확대 가능성 제시 ## 주요 실적 및 전망 - FEED 계약 체결로 AP1000 대형원전 4기(4GW) 및 첨단 에너지 데이터 캠퍼스(11GW 예정) 프로젝트에 진입 - 총 사업규모는 5천억달러(716조원) 수준으로 구성되며 대형원전 4기(4GW), SMR(2GW), 가스복합화력(4GW), 태양광 및 ESS(1GW) 등으로 발전원을 구성 - 대형원전의 주요 일정: - 2Q27: 1기 착공 시작 - 2032년 말: 최초 상업운전 개시 - 2034년~2036년: 나머지 가동 순차 개시 - Fermi 사업 관련 진행 상황: - NRC에 COLA Part 1,2를 단계적으로 제출, 9월 NRC 승인 여부 파악 - Part 3는 2026년 말까지 제출 계획 - 8월 AP1000 설계업체 Westinghouse와 인허가 심사 공동 지원 협약 체결 - 미국 내 진출 및 수익성 확장 가능성: - Westinghouse와 글로벌 사업 공동참여를 위한 파트너십 체결 및 미국 내 주요 건설사와의 업무협약으로 로컬 네트워크 강화 - Vogtle 3,4호기 설계·시공 관련 상세 정보를 수집, AP1000에 최적화된 공정 및 계획 수립 - 건설 분야의 과거 UAE 바라카 원전 사례와 차별화된 미국/유럽 시장 진출 전략 수립 - 정부 및 정책 리스크 및 기회: - 미 행정부의 대형원전 관련 협약 및 금융지원(800억 달러 규모) 등으로 정부 차원의 전폭적 지원 가능성 제시 - 일본의 미국 내 원전 인프라 지원 약속(최대 3,320억달러) 등 외부 변수 영향 가능성 존재 - 추가 메모: - 현대건설은 현시점에서 건설업종 Top-Pick으로 제시되며, 비주택 부문 모멘텀 주목 필요 - 현대건설의 미국 원전시장 진출 확대 및 EPC 전환 가능성에 대한 긍정적 시나리오 제시 ## 추가 메모 - [참고] PDF에 수록된 요약 및 컴플라이언스 관련 공지 등은 본 요약의 범위를 벗어나므로 별도 참고 필요. - (요약에 포함하지 못한 중요한 참고사항이 있다면 필요시 추가 가능)

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