방산, 큰 폭의 성장 뒤에 이어지는 안정적 흐..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 80000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 방산부문은 '25년에도 견조한 매출액을 보여줄 것으로 기대되나 수익성(OPM)은 전년대비 하락할 가능성 있어. 2. 달러 강세에 하락 압력 받은 구리 가격. '25년 구리 가격은 전년대비 소폭 하락할 것으로 전망. 3. 별도 기준 신동부문 수출 판매량이 내수보다 큰 바 높아진 원/달러 환율이 매출액 및 영업이익에 긍정적 효과를 가져올 것으로 사료되고 전체 신동 판매량도 증가가 예상되어 신동부문 영업이익은 전년과 유사 또는 소폭 개선이 가능할 것으로 기대. ## 주요 실적 및 전망 - 2023A 매출액: 4,125 - 2024F 매출액: 4,689 - 2025F 매출액: 4,993 - 2023A 영업이익: 229 - 2024F 영업이익: 392 - 2025F 영업이익: 369 - 2023A 지배순이익: 156 - 2024F 지배순이익: 265 - 2025F 지배순이익: 260 - 2023A 세전이익: 201 - 2024F 세전이익: 356 - 2025F 세전이익: 342 - 영업이익률: 2023년 5.5%, 2024F 8.4%, 2025F 7.4% - 시가총액: 14,657억원 - 배당수익률: 3.06% - 52주 고/저: 77,300원 / 36,150원 - 현재가: 52,300원 (1/13) 추가적으로, 2024년 및 2025년 실적 추정치 및 변경 내역은 아래와 같음. - 표-1 실적 추정 요약: 2023년 A, 2024E, 2025E의 매출액과 이익 항목이 제시되어 있으며, 1Q/2Q/3Q/4Q 추정치도 포함. - 표-2 실적 추정 변경 내역: 4Q24E, 2024E, 2025E의 변경 수치가 제시. - 환율 및 원자재 가격 가정 요인: 달러 인덱스와 LME 전기동 가격 등의 흐름이 구리 가격 및 방산 사업부의 수익성에 영향을 미칠 수 있음. - 방산부문은 2025년에도 견조한 매출액 기대이나 수익성은 하락 가능성 존재. ## 추가 메모 - 시가총액 14,657억원, 배당수익률 3.06%. - 52주 고/저 77,300원 / 36,150원. - 현재가(1/13) 52,300원. - 투자등급 비율: Buy 88.9%, Hold 11.1%, Strong Buy 0%, Sell 0%.

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• - 방산부문은 '25년에도 견조한 매출액을 보여줄 것으로 기대되나 수익성(OPM)은 전년대비 하락할 가능성 있어.
• - 달러 강세에 하락 압력 받은 구리 가격. '25년 구리 가격은 전년대비 소폭 하락할 것으로 전망.
• - 별도 기준 신동부문 수출 판매량이 내수보다 큰 바 높아진 원/달러 환율이 매출액 및 영업이익에 긍정적 효과를 가져올 것으로 사료되고 전체 신동 판매량도 증가가 예상되어 신동부문 영업이익은 전년과 유사 또는 소폭 개선이 가능할 것으로 기대.