단기적으로는 박스권의 주가 전망

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 80,000원 - 비고: 단기적으로는 박스권의 주가 전망 ## 핵심 투자 포인트 1) 4Q24 실적 전망 - 4분기 매출액은 1.3조원(YoY +16.6%, QoQ +15.0%)과 영업이익은 986억원(YoY +70.0%, QoQ +32.7%)으로 예상되며, 영업이익은 시장컨센서스인 1,006억원에 거의 부합할 것으로 예상된다. 2) 원자재가 및 신동 판매 상황 - 4분기 LME 전기동 평균 가격은 9,193불/톤(YoY +12.7%, QoQ -5.7%)을 기록했으며 소폭이지만 메탈게인이 발생할 것으로 전망된다. 신동 판매량은 전분기대비 소폭 증가한 4.4만톤(YoY +1.7%, QoQ +4.7%)가 예상된다. 3) 방산 매출 확대 및 수익성 흐름 - 방산은 연말 내수 확대 4,530억원(YoY +19.2%, QoQ +66.7%)의 매출이 예상되며, 수출 비중 축소와 연말 성과급 지급 등의 영향으로 10% 후반의 영업이익률을 기록할 전망이다. PMX를 비롯한 해외 신동 관련 자회사들의 수익성은 3분기보다 개선될 것으로 예상된다. ## 주요 실적 및 전망 - 2023년: 매출액 4,125.3십억원; 영업이익 228.6십억원; 순이익 156.4십억원; EPS 5,582원 - 2024F: 매출액 4,624.9십억원; 영업이익 388.5십억원; 순이익 270.9십억원; EPS 9,665원 - 2025F: 매출액 4,761.7십억원; 영업이익 320.0십억원; 순이익 233.8십억원; EPS 8,342원 - 2026F: 매출액 4,873.3십억원; 영업이익 351.9십억원; 순이익 257.8십억원; EPS 9,199원 - 현재주가: (해당 정보는 원문에 명시된 수치로 제공되었으나 요약에 포함되지 않음) - 종합 코멘트: 단기적으로는 동가격 하락 및 방산 매출 구성의 변화가 주가에 제약 요인이 될 수 있으나, 방산 부문의 안정적 성장 기대와 4Q 실적 호조를 감안하면 밸류에이션 부담은 제한적이라고 판단된다는 내용이 포함되어 있습니다. 투자의견 Buy와 목표주가 80,000원은 유지됩니다. ## 추가 메모 - 본 자료는 2025년 1월 13일 기준 하나증권의 풍산에 대한 분석으로 작성되었으며, 투자의견은 12개월 판단 기준으로 제시됩니다. - 도표 및 연간 추정 수치는 원문 표에 따른 수치를 그대로 반영했습니다.

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• - 4분기 매출액은 1.3조원(YoY +16.6%, QoQ +15.0%)과 영업이익은 986억원(YoY +70.0%, QoQ +32.7%)으로 예상되며, 영업이익은 시장컨센서스인 1,006억원에 거의 부합할 것으로 예상된다.