비용 증가로 인한 실적 악화

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 390,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 Preview 요약 - 연결 매출액 17.7조원, 영업이익 5,827억원(OPM 3.3%) 전망 - 철강 부문은 마진 스프레드(+5만원/톤) 및 판매량 개선(+14만톤qoq)에도 임금 인상으로 인해 3분기 대비 감익한 3,798억원(OPM 4.0%) 전망 - 친환경 미래소재는 본격적인 초기 가동 비용과 재고평가손실이 예상되어 적자폭이 확대될 것이란 전망 2. 한국 철강 시장의 점진적 개선과 가격 움직임 - 수요 회복은 아직이지만, 공급은 유리한 환경 조성 중 - 원화 약세로 수입재 규모가 ‘24년 11월, 12월 -6.4%yoy, -4.4%yoy 감소 - 원화 약세로 수입 오퍼가의 원화가격과 국내 밀 유통가는 2~3만원/톤의 차이로 줄어듦 - 포스코는 1월 열연/후판 가격을 +3만원/톤 인상 - 후판 반덤핑 예비 심사 결과도 2월~3월 중에 나올 예정 3. 투자 의견 변화 및 목표주가 전략 - 투자의견 ‘BUY’와 목표가 390,000원으로 하향 - 저평가된 국면이 지속되고 있어 매수 추천하지만, 중복 상장 자회사들의 가치 변동으로 목표주가 조정 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 Preview 및 주요 수치 - 4Q24 연결 매출액 17.7조원, 영업이익 5,827억원(OPM 3.3%) - 철강 부문: 3,798억원(OPM 4.0%) - 친환경 미래소재: 본격적인 초기 가동 비용과 재고평가손실이 예상되어 적자폭이 확대될 것이란 전망 - 2022A~2025E 주요 재무 수치(단위: 십억원) - 매출액: 84,750 / 77,127 / 72,614 / 75,857 - 영업이익: 4,850 / 3,531 / 2,661 / 3,248 - 당기순이익: 3,560 / 1,846 / 1,926 / 1,989 - EPS(원): 37,177 / 20,079 / 21,317 / 21,029 - 2026F 예측 - 매출액 77,340, 영업이익 4,423, 당기순이익 2,867 - 주가 및 평가 - 주가(원,01/10): 262,000 - 적정 주가: 386,605 - 목표주가: 390,000 ## 추가 메모 - 발행일: 2025-01-13 - PDF 전문에서 제시된 바에 따라 4Q24 및 2024E~2026F 수치가 제시됨 - 중복 상장 자회사들의 가치 변동으로 목표주가가 조정되었다고 명시되어 있음

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• - 4Q24 Preview 요약
• - 연결 매출액 17.7조원, 영업이익 5,827억원(OPM 3.3%) 전망
• - 철강 부문은 마진 스프레드(+5만원/톤) 및 판매량 개선(+14만톤qoq)에도 임금 인상으로 인해 3분기 대비 감익한 3,798억원(OPM 4.0%) 전망
• - 친환경 미래소재는 본격적인 초기 가동 비용과 재고평가손실이 예상되어 적자폭이 확대될 것이란 전망