반도체 업황 싸이클과 관계없는 꾸준한 성장

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 290000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 원자 현미경 부문 글로벌 경쟁력 및 시장 지배력 - 원자 현미경 부문에서 세계 최고의 경쟁력을 보유하는 것으로 추정 - 원자 현미경 부문은 20%, 반도체 등 산업용 원자 현미경 부문은 80% 수준의 시장 점유율 보유 추정 - 동사 CEO가 지난 40여년간 원자 현미경을 직접 개발해왔고 상당한 원천 기술 보유 2. FY24 실적 및 FY25 전망 - FY24 매출과 영업이익은 YoY 19%, 35% 증가하는 1,725억원과 372억원을 기록 - FY25 매출과 영업이익은 2,010억원과 502억원으로 전망 - 영업이익률이 20%를 상회하고 있음을 감안하면 전혀 무리하지 않다 3. 산업용 원자 현미경 포트폴리오 확장 및 수주 체계 - NX-Wafer 외에 NX-Mask, NX-Hybrid, NX-TSH 등으로 반도체 산업용 원자 현미경 장비 포트폴리오 확장 중 - 신규 장비들은 NX-Wafer 대비 가격이 20~80% 높게 형성될 전망 - FY24말 수주 잔고가 6~700억원, FY25 신규 수주 규모는 2,000억원을 상회할 전망 ## 주요 실적 및 전망 - FY24 실적: 매출 1,725억원, 영업이익 372억원; YoY 각각 19%, 35% 증가 - FY25 전망: 매출 2,010억원, 영업이익 502억원; YoY 각각 17%, 35% 증가 - 4Q24 실적 대폭 개선 전망: 매출 608억원, 영업이익 153억원으로 QoQ 각각 47%, 75% 증가될 것으로 예상 - 목표주가 산정 근거: 29만원은 FY25 예상 BPS에 동사의 연간 고점 P/B 배수들의 평균값인 9.4배를 적용하여 도출 ## 추가 메모 - 본 보고서는 iM증권의 커버리지 개시 보고서로서, 목표주가 290000원은 FY25 예상 BPS에 동사의 연간 고점 P/B 배수들의 평균값인 9.4배를 적용하여 도출한 것이다.

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• - 원자 현미경 부문 글로벌 경쟁력 및 시장 지배력
• - 원자 현미경 부문에서 세계 최고의 경쟁력을 보유하는 것으로 추정
• - 원자 현미경 부문은 20%, 반도체 등 산업용 원자 현미경 부문은 80% 수준의 시장 점유율 보유 추정
• - 동사 CEO가 지난 40여년간 원자 현미경을 직접 개발해왔고 상당한 원천 기술 보유