프로야구 라이징으로 영업이익 정상화 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 60,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 3월 출시 예정인 프로야구 라이징에 따른 신작 모멘텀으로 주가 상승 기대 2) 4Q24 실적은 매출액 1,736억 원, 영업이익 11억 원으로 영업이익 컨센서스에 부합한 것으로 추정 - 서머너즈워 매출은 전분기 IP콜라보로 인한 4분기 성수기 효과 악화에도 전년 대비 성장세 지속 - 야구 라인업 매출은 시즌 폐막에도 견조한 트래픽 유지로 전분기 수준 유지 예상 - 연결 자회사들의 합병 및 청산 등의 효율화 작업은 지속되며, 인건비 QoQ 0.8% 증가, 마케팅비 QoQ 4.4% 증가 3) 밸류에이션 및 투자 관점 - 목표주가: 60,000원 - 적정주가: 60,775원 - 상승여력: 32.6% - 시가총액: 5,764억원 - 현재주가(1/9): 45,250원 - 2025E 매출액 626.8(십억 원), 2025E 순이익 65.2(십억 원), OPM 12%, 법인세율 20% 적용 - 2월 마케팅 시작 및 일본에서의 프로야구 라이징 출시가 주가 모멘텀으로 작용할 수 있음 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 매출액 1,736억 원, 영업이익 11억 원으로 컨센서스 부합 추정 - 서머너즈워 매출: 전분기 IP콜라보로 성수기 효과 악화되었으나 전년 대비 성장세 지속 - 야구 라인업 매출: 시즌 폐막에도 외국인 지분율 10.5% 불구 견조한 트래픽 유지로 전분기 수준 유지 예상 - 연결 자회사 효율화: 합병 및 청산 지속 - 비용 동향: 인건비 QoQ 0.8% 증가, 마케팅비 QoQ 4.4% 증가 - SOTP 밸류에이션 근거로 적정주가 60,775원 제시, 목표주가 60,000원, 상승여력 32.6% ## 추가 메모 - 1/9 기준 현재주가: 45,250원 - 시가총액: 5,764억원 - 2025E 매출액 626.8(십억 원), 2025E 순이익 65.2(십억 원), 적정 기업가치 782(십억 원) 등 SOTP 항목 포함

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• - 서머너즈워 매출은 전분기 IP콜라보로 인한 4분기 성수기 효과 악화에도 전년 대비 성장세 지속
• - 야구 라인업 매출은 시즌 폐막에도 견조한 트래픽 유지로 전분기 수준 유지 예상
• - 연결 자회사들의 합병 및 청산 등의 효율화 작업은 지속되며, 인건비 QoQ 0.8% 증가, 마케팅비 QoQ 4.4% 증가
• - 목표주가: 60,000원
• - 적정주가: 60,775원