아쉬운 이차전지 성과

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 400,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4 분기 연결 실적은 매출액 18.7 조원(+0% YoY, +1.8% QoQ), 영업이익 5,957 억원(+95.7% YoY, -19.8% QoQ)으로 영업이익 컨센서스(6,984 억원)를 소폭 하회한 것으로 추정된다. 포스코 별도 판매량은 844.1 만 톤(+1.3% YoY, +2.3% QoQ)으로 양호했다. 2. 원가 하락 폭이 판가 하락 폭을 상회하며 스프레드가 소폭 축소되었고, 일회성 비용 700 억원가량 반영되어 철강 부문 영업이익은 -16.4% QoQ 으로 추정된다. 3. 이차전지 소재 부문은 재고평가손실 인식으로 적자 폭이 확대된 것으로 파악되며 포스코인터내셔널 실적도 부진한 것으로 추정된다. 이로 인해 비철강 부문의 영업이익도 -24.8% QoQ 를 예상한다. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 연결 실적: 매출액 18.7 조원(+0% YoY, +1.8% QoQ), 영업이익 5,957 억원(+95.7% YoY, -19.8% QoQ)으로 영업이익 컨센서스(6,984 억원)를 소폭 하회한 것으로 추정된다. - 포스코 별도 판매량: 844.1 만 톤(+1.3% YoY, +2.3% QoQ)으로 양호했다. - 1Q25 전망: 매출액 18.4 조원(+1.8% YoY, -1.5% QoQ), 영업이익 6,126 억원(+5.1% YoY, +2.8% QoQ)을 전망. - 동사의 판가 인상 노력 및 중국 철강 가격 상승으로 판가는 다소 상승할 것으로 예상되지만 환율 효과로 인한 원재료 가격 상승폭이 이를 상회하여 스프레드는 소폭 악화될 것이다. - 또한 4 분기에 반영되지 못한 일회성 비용이 1 분기에도 700 억가량 반영되어 철강 부문의 전분기 대비 감익은 불가피할 것으로 예상한다. - 다만 포스코인터내셔널의 수익성 회복으로 연결 기준 소폭 증익은 가능할 것으로 전망한다. ## 추가 메모 - 시가총액 및 주가 등을 포함한 기타 데이터: 현재주가 263,500 원 - 참고: 목표주가 하향 및 향후 추정치 변경은 본 리포트의 수치와 연결되어 있으며, 구체적 범위 및 상세 수치는 본문에 제시된 수치를 우선 반영함.

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• - 4 분기 연결 실적은 매출액 18.7 조원(+0% YoY, +1.8% QoQ), 영업이익 5,957 억원(+95.7% YoY, -19.8% QoQ)으로 영업이익 컨센서스(6,984 억원)를 소폭 하회한 것으로 추정된다. 포스코 별도 판매량은 844.1 만 톤(+1.3% YoY, +2.3% QoQ)으로 양호했다.
• - 원가 하락 폭이 판가 하락 폭을 상회하며 스프레드가 소폭 축소되었고, 일회성 비용 700 억원가량 반영되어 철강 부문 영업이익은 -16.4% QoQ 으로 추정된다.
• - 이차전지 소재 부문은 재고평가손실 인식으로 적자 폭이 확대된 것으로 파악되며 포스코인터내셔널 실적도 부진한 것으로 추정된다. 이로 인해 비철강 부문의 영업이익도 -24.8% QoQ 를 예상한다.