여유를 가지고 저점 매수하는 전략 권고

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 68000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적은 매출 75조원, 영업이익 6.5조원으로 발표되었으며, Buy (Maintain) 의견과 함께 당사의 기존 예측치인 매출 77.3조원과 영업이익 7.8조원을 크게 하회했다. 2. DRAM 부문은 HBM 판매 증가에 따라 ASP가 9% 상승했을 것으로 추정되나 PC, 스마트폰향 판매 둔화에 따라 출하 증가율은 기존 가이던스를 하회했다. NAND 부문은 PC, 스마트폰발 수요 부진에 더해 eSSD 판매도 둔화됨에 따라 ASP 및 출하 증가율이 모두 전분기 대비 역성장했다. 4Q24 메모리 반도체 부문의 영업이익은 전분기 대비 8% 감소한 5.2조원에 머물렀다. 3. 비메모리 부문에서는 3Q24에 이어 대규모의 일회성 손실이 반영되었으며, 반영 규모는 전분기 대비 오히려 증가했을 가능성이 높은 것으로 판단된다. 또한 당사가 현재 전망하는 동사 4Q24 부문별 영업이익은 DS 2.7조원, SDC 1.0조원, MX/NW 2.1조원, CE (하만 포함) 0.6조원이다. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적: 매출 75조원, 영업이익 6.5조원; 4Q24 예상치 매출 77.3조원, 영업이익 7.8조원 대비 하회. - DRAM/NAND 요인: DRAM ASP 상승에도 불구하고 출하 증가율은 가이던스 하회; NAND 역시 역성장 요인. 4Q24 메모리 반도체 영업이익은 전분기 대비 8% 감소한 5.2조원. - 비메모리 부문: 3Q24에 이어 대규모의 일회성 손실 반영, 반영 규모는 전분기 대비 증가했을 가능성 있음. - 부문별 4Q24 영업이익 전망: DS 2.7조원, SDC 1.0조원, MX/NW 2.1조원, CE (하만 포함) 0.6조원. ## 추가 메모 - 그림3. P/B Valuation을 이용한 삼성전자 목표주가 도출, 그림4. P/S Valuation을 이용한 삼성전자 목표주가 도출. - 삼성전자 투자의견 및 목표주가 변동추이: 일자별로 Buy가 유지되었고, 목표주가 예시로 83,400 84,000 95,000 99,000 101,000이 제시됨. - 2024-12-31 기준 투자등급 비율: 매수 92.4%, 중립(보유) 6.9%, 매도 0.7%. - 2024-07-31 Buy 97,000 -19.6% -14.3%; 2024-08-06 Buy 87,000 -17.7% -7.8%; 2024-09-27 Buy 77,000 -20.6% -20.1%; 2024-10-08 Buy 76,000 -24.2% -19.7%; 2024-11-15 Buy 72,000 -23.6% -19.0%; 2024-12-23 Buy 71,000 -23.6% -21.3%; 2025-01-09 Buy 68,000. - 컴플라이언스 공지 등 보고서 관련 참고사항 포함.

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• - 4Q24 실적은 매출 75조원, 영업이익 6.5조원으로 발표했으며, 이는 Buy (Maintain) 의견과 함께 당사의 기존 예측치인 매출 77.3조원과 영업이익 7.8조원을 크게 하회한 것이다.
• - 4Q24 DRAM 부문에서는 HBM 판매 증가에 따라 ASP가 9% 상승했을 것으로 추정되나 PC, 스마트폰향 판매 둔화에 따라 출하 증가율은 기존 가이던스를 하회했을 자본금 898십억원
• - NAND 부문에서는 PC, 스마트폰발 수요 부진에 더해 eSSD 판매도 둔화됨에 따라 ASP 및 출하 증가율이 모두 전분기 대비 역성장했을 것으로 판단된다.
• - 4Q24 메모리 반도체 부문의 영업이익은 전분기 대비 8% 감소한 5.2조원에 머물렀을 것으로 추정된다.
• - 비메모리 부문에서는 3Q24에 이어 대규모의 일회성 손실이 반영되었으며, 반영 규모는 전분기 대비 오히려 증가했을 가능성이 높은 것으로 판단된다. 또한 당사가 현재 전망하는 동사 4Q24 부문별 영업이익은 DS 2.7조원, SDC 1.0조원, MX/NW 2.1조원, CE (하만 포함) 0.6조원이다.