당신이 망설이는 사이에

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 43,000원 - 현안 메모: 현대건설에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 43,000원을 유지한다. ## 핵심 투자 포인트 1) 4Q24 Preview: 영업이익, 시장 컨센서스 하회 예상 - 연결기준 4분기 매출액은 8.1조 원, 영업이익은 182억 원으로 영업이익 기준 시장 컨센서스(1305억 원)를 대폭 하회한 것으로 추정된다. - 다만, 4분기 환율 상승 효과와 투자자산 매각 이익 등의 영향으로 세전이익은 상대적으로 양호할 것으로 보인다. - 2024년 신규수주와 매출은 모두 연간 가이던스를 초과 달성했으며, 주택 분양공급은 19600세대로 목표 20500세대에 근접하게 이루어졌다. 2) 실적 흐름 및 구조적 이슈 - 4분기 해외 현장 비용 반영 등으로 국내 부문 수익성 개선이 부재한 가운데, 해외 현장의 추가 원가 반영 이슈가 있었다는 점이 시사된다. - 다만 4Q24의 외화 효과 및 자산 매각 이익 등으로 세전이익은 양호한 흐름으로 보인다. 3) 밸류에이션 및 상승 여력 - 현재 주가(1/3) 25,850원 - 상승여력 ▲66.3% - 표 수치에 따른 밸류에이션: 12M Fwd. P/E 5.4배, P/B 0.31배 수준으로 밸류에이션 밴드 최하단이다. - 12개월 예상 BPS: 79,671 - 12개월 예상 ROE: 5.1%, COE: 9%, 영구성장률: 1% 가정 시 산출되는 적정 P/B: 0.54 - 적정 주가(원): 43,264 - 목표주가: 43,000원 유지 ## 주요 실적 및 전망 - 2022년 결산: 매출액 21,239; 영업이익 575; 순이익 471; 지배주주순이익 409; EPS 3,666 - 2023년: 매출액 29,651; 영업이익 785; 순이익 654; 지배주주순이익 536; EPS 4,806 - 2024E: 매출액 33,545; 영업이익 531; 순이익 524; 지배주주순이익 479; EPS 4,296 - 2025E: 매출액 31,110; 영업이익 660; 순이익 450; 지배주주순이익 427; EPS 3,830 - 2026E: 매출액 29,378; 영업이익 931; 순이익 657; 지배주주순이익 624; EPS 5,597 참고로 재무정보의 근거 표기(단위: 십억 원, 원, % 등)는 한화투자증권 리서치센터의 표에 따른 값이며, 2024E~2026E는 추정치입니다. 또한 12M Forward P/E 및 P/B 등의 밸류에이션 수치와 적정 주가, BPS 등은 표1에 근거한 산출치입니다. ## 추가 메모 - PDF 전문 및 상세 수치의 근거는 Wisefn 및 한화투자증권 리서치센터 자료를 기반으로 제시되었습니다. - 본 보고서는 IFRS 연결 기준으로 작성되었으며, 공표일 현재의 재무정보를 기반으로 하고 있습니다.

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• - 연결기준 4분기 매출액은 8.1조 원, 영업이익은 182억 원으로 영업이익 기준 시장 컨센서스(1305억 원)를 대폭 하회한 것으로 추정된다.
• - 다만, 4분기 환율 상승 효과와 투자자산 매각 이익 등의 영향으로 세전이익은 상대적으로 양호할 것으로 보인다.
• - 2024년 신규수주와 매출은 모두 연간 가이던스를 초과 달성했으며, 주택 분양공급은 19600세대로 목표 20500세대에 근접하게 이루어졌다.