2025년 첫 날부터 기분 좋은 소식으로 출발

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: BUY (유지) - 목표주가: 164,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. PCTC 핵심 사업부의 성장 및 수익성 개선 - 현차의 해상운송에서 주력 고객사와 금액이 상향 조정된 계약을 체결했고, 중국 완성차를 신규 고객으로 영입하면서 비계열 매출액도 증가 중이며, 용선료가 비싼 용선을 반환하고 신조 사선의 비중을 높이면서 수익성 개선이 진행되고 있다. 2. CKD 및 해외 물류의 성장과 환율 효과 기대 - 완성차의 해외 공장에 대한 CKD 및 해외 물류도 꾸준히 증가하는 가운데, 환율 상승에 따른 효과도 기대된다. 3. 주주가치 제고 및 장기 목표 제시 - 주주환원 확대(배당성향 최소 25% 이상+DPS 최소 5% 증가)와 높은 사업목표 제시(2030년 매출액 40조원 이상, CAGR +6%, 영업이익 2.6~3.0조원, ROE 15% 이상) 등으로 주주가치도 제고될 것이다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액 - 2022: 26,981.9 - 2023: 25,683.2 - 2024F: 28,695.3 - 2025F: 30,294.5 - 영업이익 - 2022: 1,798.5 - 2023: 1,554.0 - 2024F: 1,759.7 - 2025F: 1,924.3 - 순이익 (지배주주순이익) - 2022: 1,189.8 - 2023: 1,061.1 - 2024F: 1,336.8 - 2025F: 1,449.5 - EPS(원) - 2022: 15,864 - 2023: 14,148 - 2024F: 16,556 - 2025F: 17,824 - DPS - 2022: 2,850 - 2023: 3,150 - 2024F: 4,100 - 2025F: 4,500 - PER - 2022: 5.16 - 2023: 6.77 - 2024F: 7.13 - 2025F: 6.63 - ROE - 2022: 18.78 - 2023: 14.51 - 2024F: 15.04 - 2025F: 14.41 - 2025년~2029년 현대차/기아 PCTC 계약 - 금액 십억원: 3,365.5(현대차) + 3,334.0(기아) = 6,699.5 - 연간 금액 십억원: 1,339.9 - 상승률: 105% - 2022년~2024년 계약 - 금액 십억원: 1,058.3(현대차) + 905.9(기아) = 1,964.2 - 연간 금액 십억원: 654.7 - 2025년 예상 매출액과 영업이익 - 매출액: 30.3조원 - 영업이익: 1.92조원 - 2030년 목표치(요약) - 매출액 40조원 이상, CAGR +6%, 영업이익 2.6~3.0조원, ROE 15% 이상 ## 추가 메모 - 목표주가 및 상승 여력 - 목표주가 164,000 원, 상승 여력 23 % - 목표 P/E 9.2 배 - 주주환원 및 장기 전략 - 배당성향 최소 25% 이상+DPS 최소 5% 증가 - 계약 및 수익 구조 - 2025년~2029년 계약 총액 6,699.5 십억원, 연간 1,339.9 십억원, 상승률 105% - 2022년~2024년 계약 총액 1,964.2 십억원, 연간 654.7 십억원

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• - PCTC 핵심 사업부의 성장 및 수익성 개선
• - 현차의 해상운송에서 주력 고객사와 금액이 상향 조정된 계약을 체결했고, 중국 완성차를 신규 고객으로 영입하면서 비계열 매출액도 증가 중이며, 용선료가 비싼 용선을 반환하고 신조 사선의 비중을 높이면서 수익성 개선이 진행되고 있다.
• - CKD 및 해외 물류의 성장과 환율 효과 기대
• - 완성차의 해외 공장에 대한 CKD 및 해외 물류도 꾸준히 증가하는 가운데, 환율 상승에 따른 효과도 기대된다.
• - 주주가치 제고 및 장기 목표 제시