강한 성장 구간 진입

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 68,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 3Q 실적 포인트: 3Q 매출액 2.1조원(+2.4% 이하 YoY) 기록했고, 영업이익은 518억(-2.2%) 기록하며 기대치 상회. 2) 매출 구성의 회복 동력: 차량부품은 멕시코 단산 영향으로 전년 동기 대비 매출 감소를 예상했으나, 러시아 폐차세 지원에 따른 신차 수요 증가와 산동/국내 엔진 매출 증가로 전년 대비 매출 3.7% 증가. 3) 방산/솔루션 부문의 기여 및 비용 요인: 기타(방산/솔루션)부문은 K2/K9 자주포 수출 증가에 따른 방산 매출 증가세(+5.4%)와 솔루션 매출이 전년 대비 4.7% 증가하며 매출 상회에 기여. 한편 3Q 영업이익은 물량/믹스 효과(+180억원) 존재했으나, 통상임금 대법원 판결에 따른 올해 상반기 발생분 소급 영향(90억원), 관세 영향(40억원) 및 열관리 시스템 개발비 및 멕시코 공장 셧다운(2개월) 관련 제반비용(60억원) 발생 등으로 차량부품은 431억원(+1.3%), 기타는 87억원(-16.5%)을 기록. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(단위: 십억 원): 2024 8,181 / 2025E 8,500 / 2026E 9,289 - 영업이익(단위: 십억 원): 2024 219 / 2025E 211 / 2026E 283 - 지배주주순이익(단위: 십억 원): 2024 120 / 2025E 128 / 2026E 250 - EPS(원): 2024 4,520 / 2025E 4,790 / 2026E 9,379 - 12M Forward PER: 2024 11.3 / 2025E 11.3 / 2026E 5.8 - 12M Forward PBR: 2024 0.4 / 2025E 0.4 / 2026E 0.4 - 주요 시사점: 3Q 실적은 기대치를 상회했고, 엔진/방산/솔루션 부문에서의 매출 기여가 지속될 가능성이 있음. 다만 비용 요인으로 인한 이익 영향도 존재. ## 추가 메모 - 목표주가 상향 및 투자견에 대한 이력: [그림4] 현대위아 12M FWD PBR 밴드 등과 함께 목표주가 68,000원으로 상향(최근 리포트 기준). - 현 시점의 주가 흐름이나 구체적 시점의 변동 이력은 본 요약에 포함되지 않음.

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