주가 추가 상승 여력 충분

투자의견 및 목표주가 - 투자의견: BUY - 목표주가: 130,000원 - 근거: 12M Fwd EPS에 목표 PER 12배를 적용하였다. 12M FWD EPS 산출 기준일이 2025년 11월 핵심 투자 포인트 1. 본업의 견조한 성장과 면세점 흑자전환이라는 구조적 개선이 확인되었으며, 4분기에도 상승여력이 강화될 전망이다. 2. 3분기 백화점 부문은 전상품군 신장으로 영업이익이 전년 동기 대비 25.8%(+183억원) 증가했고, 패션 매출 비중은 3분기 34%에서 10월 40%로 확대되며 믹스 개선이 뚜렷하다. 3. 면세점은 구조조정 완료로 3분기 영업이익 13억원으로 흑자전환했고, 외국인 매출은 YoY 20% 성장하며 2025년 백화점 매출의 6% 이상을 차지할 전망이다. 주요 실적 및 전망 - 3Q25 Review 요지: 백화점 부문은 전상품군 신장으로 영업이익이 전년 동기 대비 25.8% 증가(+183억원). 면세점은 구조조정 완료로 3분기 영업이익 13억원으로 흑자전환. 외국인 매출은 YoY 20% 성장. 면세점 매출 비중은 40%까지 상승. - 외국인 매출: YoY 20% 성장 - 4분기 전망: 4분기에도 고마진 카테고리의 매출 회복과 함께 긍정적 모멘텀 지속 전망 - 2025F 및 2026F 주요 추정치(단위: 억원) - 매출액: 2025F 43,197 / 2026F 47,250 - 영업이익: 2025F 3,910 / 2026F 4,500 - 지배순이익: 2025F 2,100 / 2026F 2,670 - PER: 2025F 9.8 / 2026F 7.7 - PBR: 0.4 / 0.4 - ROE: 4.7 / 5.7 - 주요 지표: EV/EBITDA 6.2 / 5.7 - 2025F 및 2026F 주가 관련 지표(단위: 원) - 적정주가(2025F): 111,362 - 적정주가(2026F): 141,589 - 상승여력(2025F): 22% / 상승여력(2026F): 55% / 총 상승여력: 42% - EPS - 2025F EPS: 9,280원 - 2026F EPS: 11,799원 - 배당수익률: 2.96% - 외국인 매출 비중: 24.14% (추정치) - 현황: 현재주가 11/7 기준 91,400원, 1년간 목표가 130,000원 제시 추가 메모 - 11월 10일 발행 리포트이며, 현재주가 91,400원(11/7) 기준으로 제시된 상승여력은 42%입니다. - 목표주가 산정은 12M Forward EPS에 기반한 12배의 PER 적용에 따른 것임. - 본 자료는 투자 판단에 참고할 자료로 제시된 것이며, 투자 결정은 투자자의 판단과 책임 하에 이루어져야 함을 유의하십시오.

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