열보 전진을 위한 일보 후퇴

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: BUY (유지) - 목표주가(12M): 1,330,000원(상향) - 현재주가(11.10): 939,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 엔드 고객사 제품 전환에 따른 일시적 수요 공백 발생 - "엔드 고객사 제품 전환에 따른 일시적 수요 공백 발생" 2) AI 가속기향 CCL 매출 변화와 차세대 제품의 영향 - "AI 가속기향 CCL 매출이 전분기대비 약 30% 감소한 것으로 파악되며" - "다만 하이엔드 제품군에 속하는 400/800G 네트워크 및 반도체 패키지향 매출이 전분기대비 증가해 수익성 하락폭은 일부 상쇄되었다." 3) 26년 실적 전망과 향후 성장 동력 - "26년 매출 2조 4,209억원(YoY +13%), 영업이익 6,660억원(YoY +26%), BG는 매출 2조 809억원(YoY +15%), 영업이익 6,473억원(YoY +28%)을 기록할 전망" (Next-gen 제품 공급 준비가 순항 중) ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억원) - 2023: 19,130.1 - 2024: 18,132.9 - 2025F: 19,532.9 - 2026F: 21,009.0 - 2027F: 22,632.8 - 영업이익(십억원) - 2023: 1,436.3 - 2024: 1,003.8 - 2025F: 1,238.4 - 2026F: 2,414.0 - 2027F: 2,844.8 - 당기순이익(십억원) - 2023: 272.1 - 2024: 302.2 - 2025F: 523.1 - 2026F: 950.3 - 2027F: 1,243.9 - EPS(원) - 2023: (해당 연도 값 표기상 음수 또는 비공개 형태) - 2024: (음수) -10,562 - 2025F: 9,161 - 2026F: 16,641 - 2027F: 21,781 - BPS(원) - 2024: 77,764 - 2025F: 84,607 - 2026F: 99,571 - 2027F: 119,676 - DPS(원) - 2024: 2,000 - 2025F: 2,000 - 2026F: 2,000 - 2027F: 2,000 - NAV 및 상승 여력 - Target NAV(십억원): 18,069.5 - 상승여력: 42% - 참고 - 도표 및 추정 재무제표에 제시된 2025F–2027F 수치 포함. (단위: 십억원) ## 추가 메모 - 본 리포트의 기준일 및 주요 수치: 2025년 11월 10일 기준. - 투자의견 BUY 유지 및 목표주가 1,330,000원 제시와 함께 상승 여력 42%가 제시되어 있습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - "엔드 고객사 제품 전환에 따른 일시적 수요 공백 발생"
• - "AI 가속기향 CCL 매출이 전분기대비 약 30% 감소한 것으로 파악되며"
• - "다만 하이엔드 제품군에 속하는 400/800G 네트워크 및 반도체 패키지향 매출이 전분기대비 증가해 수익성 하락폭은 일부 상쇄되었다."
• - "26년 매출 2조 4,209억원(YoY +13%), 영업이익 6,660억원(YoY +26%), BG는 매출 2조 809억원(YoY +15%), 영업이익 6,473억원(YoY +28%)을 기록할 전망" (Next-gen 제품 공급 준비가 순항 중)