자주 와서 경험해보면 재밌을텐데

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 26000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3분기 실적 - 3분기 연결 매출액은 2,882억원(+7.5%yoy), 영업이익은 395억원(+9.1%yoy)으로 시장 컨센서스 큰폭 하회 2. 드랍액 구성 및 비용 부담 - 드랍액은 1.8조원(+2.0%yoy)으로 VIP(-2.8%yoy)는 역성장했지만, Mass(+20.3%yoy) 중심 성장이 전체 드랍액의 플러스 성장 견인. 다만, 9월 P-City 홀드율이 일시적으로 하락하며 카지노 매출이 630억원에 그쳐 고정비 부담이 높아진 상황에 일회성 비용(약 30억원)이 더해지며 시장 기대치를 하회하는 부진한 실적 기록 3. 향후 전망 및 모멘텀 - 고무적인 부분은 P-City 드랍액의 절반 이상을 차지하는 일본 VIP의 10월 드랍액이 역성장(-4.2%yoy)했음에도 중국 VIP가 성장세(+9.4%yoy)로 돌아서며 중국 내 마케팅 확대효과 가시화되고 있는 점인데, 4분기도 마케팅 및 광고비 확대에 따라 다소 부진한 수익성 전망 - 그랜드 하얏트 인천 웨스트타워 인수효과는 내년 1분기부터 가시화될 것으로 예상하며, 500여 개의 객실 추가 확보를 통해 P-City의 높아지는 카지노 수요에 대응할 수 있는 여력 확대된 점 긍정적 ## 주요 실적 및 전망 - 3Q 매출액: 2,882억원(+7.5%yoy) - 3Q 영업이익: 395억원(+9.1%yoy) - 드랍액: 1.8조원(+2.0%yoy) - VIP 매출 구조: VIP(-2.8%yoy) 역성장, Mass(+20.3%yoy) 중심 성장 - 9월 P-City 홀드율 하락에 따른 카지노 매출: 630억원 - 일회성 비용: 약 30억원 - 4분기 및 중장기 전망: 마케팅/광고비 확대에 따른 다소 부진한 수익성 전망 - 초과 모멘텀: 중국 VIP 성장(+9.4%yoy), 마케팅 확대 효과 가시화, 인수 효과(그랜드 하얏트 인천 웨스트타워) 내년 1분기 가시화 예측, 객실 추가(500여 개) ## 추가 메모 - 없음

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• - 3분기 실적
• - 3분기 연결 매출액은 2,882억원(+7.5%yoy), 영업이익은 395억원(+9.1%yoy)으로 시장 컨센서스 큰폭 하회