일주일 뒤 정해질 이익과 주가의 향방

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 270,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 3Q25 실적 요약 - 매출 3,600억원 (YoY -10.4%, QoQ -5.8%), 영업손실 -75억원 (YoY 적자 지속, QoQ 적자전환) - 컨센서스 부합: 매출 3,680억원, 영업이익 -89억원 2) 모바일 게임 매출 동향 및 영향 - 모바일 매출 1,972억원 (QoQ -9.9%, YoY -22.2%) - 리니지M: QoQ -13.0%, YoY -33.7% - 리니지W: QoQ -8.9%, YoY -22.2% (대형 업데이트 부재 영향) - 리니지2M: QoQ -1.7%, YoY +9.3% (동남아 권역 확장 영향 일부 상쇄) - PC 온라인 매출: 877억원 (QoQ -4.3%, YoY +8.7%) 3) 향후 성장 동력 및 이익 전망 - 2026년 매출 추정 2,026억원(2.03조원; YoY +31.2%), 2026년 이익 개선(3,647억원 추정) 기대 - 이익 개선의 주요 요인으로 아이온2 런칭 및 자체 결제 시스템 도입과 고정비 구조의 개선 기대 - 2026년 매출 성장 및 이익 개선은 2026년 이익 추정치 및 주가에 큰 영향 전망 ## 주요 실적 및 전망 - 최근 2년간 주요 수치 - 2023A: 매출액 1,780억원, 영업이익 137억원, 당기순이익 214억원, EPS 9,663원 - 2024A: 매출액 1,578억원, 영업손실 -109억원, 당기순이익 94억원, EPS 4,291원 - 2025F: 매출액 1,544억원, 영업이익 42억원, 당기순이익 408억원, EPS 18,944원 - 2026F: 매출액 2,026억원, 영업이익 365억원, 당기순이익 336억원, EPS 15,605원 - 2027F: 매출액 2,468억원, 영업이익 517억원, 당기순이익 455억원, EPS 21,110원 - 주요 지표(2023-2027F) - 영업이익률: 7.7% (2023A) → -6.9% (2024A) → 2.7% (2025F) → 18.0% (2026F) → 20.9% (2027F) - 순이익: 214억원 (2023A) → 94억원 (2024A) → 408억원 (2025F) → 336억원 (2026F) → 455억원 (2027F) - PER: 24.9배 (2023A) → 42.7배 (2024A) → 12.1배 (2025F) → 14.7배 (2026F) → 10.9배 (2027F) - 매출 증가율: -30.8% (2024A 대비) → -2.1% (2025F 대비) → +31.2% (2026F) → +21.8% (2027F) - 향후 핵심 이슈 - 아이온2의 초기 성과 및 자체 결제 시스템의 도입으로 매출 변동비 감소가 예상되며, 2026년 이익 개선에 기여할 것으로 전망 - 2026년 매출 2.03조원 규모의 성장 흐름과 함께 이익 개선 추정치가 주가에 큰 영향을 줄 것으로 예상 ## 추가 메모 - 본 리포트의 기본 정보에는 투자의견이 "없음"으로 기재되어 있으나, 도표 및 본문에는 "Trading Buy 유지" 등 투자 의견 표현이 포함되어 있어 상충될 수 있습니다. - 도표 1에 따르면 2026년 이후 주요 신작 출시와 지역 확장(아이온2, 리니지W, 리니지M 등) 등이 매출 및 이익에 영향을 줄 것으로 제시되어 있습니다.

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• - 매출 3,600억원 (YoY -10.4%, QoQ -5.8%), 영업손실 -75억원 (YoY 적자 지속, QoQ 적자전환)
• - 컨센서스 부합: 매출 3,680억원, 영업이익 -89억원
• - 모바일 매출 1,972억원 (QoQ -9.9%, YoY -22.2%)
• - 리니지M: QoQ -13.0%, YoY -33.7%
• - 리니지W: QoQ -8.9%, YoY -22.2% (대형 업데이트 부재 영향)