역대 최대 분기 실적 달성

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 35000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3분기 실적 - 매출액 1,274억원(+37%yoy), 영업이익 265억원(+310%yoy). 영업이익 컨센서스(181억원) 상회 2. PC/콘솔 부문과 신작 영향 - PC/콘솔 부문(587억원)은 6/7일 출시된 'P의거짓' DLC 판매 효과는 소폭 감소했으나, 8월 플레이스테이션 플러스에 등록되면서 발생한 로열티 수익이 발생함. 또한 9/11일 출시한 신작 'Shape of Dreams'가 2주만에 글로벌 판매량 50만장을 넘기며 3분기에만 80억원이 넘는 이익이 반영된 것으로 추정됨 3. 모바일 부문과 비용구조 변화 - 모바일 부문(585억원)은 전분기 대비 크게 상승했는데, 이는 브라운더스트2가 지난 6월부터 진행한 2주년 업데이트 효과가 이어졌을 뿐만 아니라 2분기 발생한 매출이 상당부분 3분기로 이연 반영되면서 역대 최대 분기실적을 기록함 - 영업비용에서는 매출 성장에 따른 지급수수료가 증가하고, 2분기 반영됐던 인센티브 효과가 제거돼 인건비는 감소 - Shape of Dreams는 인디게임임에도 유의미한 성과를 기록함. 이는 내년도 주요 신작 라인업(안녕서울, 킹덤2, 울프아이스튜디오 신작 등)의 기대로도 이어지기 충분함 ## 주요 실적 및 전망 - 3분기 매출액 1,274억원(+37%yoy), 영업이익 265억원(+310%yoy). 영업이익 컨센서스(181억원) 상회 - PC/콘솔 부문(587억원)은 6/7일 출시된 'P의거짓' DLC 판매 효과는 소폭 감소했으나, 8월 플레이스테이션 플러스에 등록되면서 발생한 로열티 수익이 발생함. 또한 9/11일 출시한 신작 'Shape of Dreams'가 2주만에 글로벌 판매량 50만장을 넘기며 3분기에만 80억원이 넘는 이익이 반영된 것으로 추정됨 - 모바일 부문(585억원)은 전분기 대비 크게 상승했는데, 이는 브라운더스트2가 지난 6월부터 진행한 2주년 업데이트 효과가 이어졌을 뿐만 아니라 2분기 발생한 매출이 상당부분 3분기로 이연 반영되면서 역대 최대 분기실적을 기록함 - 영업비용에서는 매출 성장에 따른 지급수수료가 증가하고, 2분기 반영됐던 인센티브 효과가 제거돼 인건비는 감소 - Shape of Dreams는 인디게임임에도 유의미한 성과를 기록함. 이는 내년도 주요 신작 라인업(안녕서울, 킹덤2, 울프아이스튜디오 신작 등)의 기대로도 이어지기 충분함 ## 추가 메모 - 주가(원, 11/11) 25,550 - 목표주가 35,000 원(유지) - 현재주가 25,550 원(11/11)

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• - 3분기 실적
• - 매출액 1,274억원(+37%yoy), 영업이익 265억원(+310%yoy). 영업이익 컨센서스(181억원) 상회