엔씨소프트 · 기업 분석
바게닝 파워의 결과
리포트 핵심 요약
AI 요약## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 430000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 동사의 목표주가를 기존 39만원에서 43만원으로 상향하고 투자의견을 BUY로 유지하며 게임 업종 최선호주로 지속 제시한다. 2. 동사는 퍼플 중심의 자체 결제 시스템 도입 계획을 밝혔다. 구글과 애플이 수취해온 테이크레이트가 현 30%를 기준으로 연간 2.5%p씩 저감되어 29E 20%까지 낮아지는 가정을 주요 업체별로 적용 중에 있었다. 자체 결제 시스템 도입에 따른 결제 수수료율을 7.5%로 가정해 리니지M, 리니지2M 및 리니지W 등 기존 모바일 게임 기준의 결제 비중을 26E 25%에서 29E 48%로 증가 적용한 블렌디드 수수료율은 26E 22.5%에서 29E 14.1%로 하향 안정화될 것으로 추정. 3. 아이온2 한국 및 대만은 PC 퍼스트라는 전제 하에 퍼플 기반 자체 결제 시스템이 병행되는 상황을 감안해 자체 결제 비중을 26E 50%에서 29E 65%로 증가 적용해 블렌디드 수수료율을 26E 17.5%에서 29E 11.9%로 하향 안정화될 것으로 추정. ## 주요 실적 및 전망 - 엔씨소프트 연간 매출액 추정치 변경: 변경 전 25E 1,594.6 / 26E 2,274.3 / 27E 2,178.0 → 변경 후 25E 1,572.7 / 26E 2,249.5 / 27E 2,154.0 / 차이(%, %P) -1.4% / -1.1% / -1.1%. - 엔씨소프트 연간 영업이익 추정치 변경: 변경 전 25E 25.0 / 26E 474.8 / 27E 420.5 → 변경 후 25E 36.5 / 26E 529.2 / 27E 464.9 / 차이(%, %P) 45.8% / 11.5% / 10.6%. - 엔씨소프트 분기 추정치 변경: 3Q25P 매출액 370.3 → 360.0 / 4Q25E 481.6 → 470.0 / 1Q26E 523.2 → 522.9 / 2Q26E 504.7 → 504.3 / 차이(%, %P) -2.8% / -2.4% / -0.1% / -0.1%. ## 추가 메모 - NCSOFT CORPORATION은 MSCI ESG 피어그룹 벤치마크에서 AA 등급과 ▲ 트렌드를 보이고 있다. - 상위 5위 피어그룹에는 ELECTRONIC ARTS INC. AA ◀▶, NCSOFT CORPORATION AA ▲, TAKE-TWO INTERACTIVE SOFTWARE, INC. A ◀▶, Oriental Pearl Group Co.,Ltd. B ◀▶, ROBLOX CORPORATION B ▼, Saudi Research and Media Group SJSC CCC ◀▶가 포함되어 있다. - ESG 점수 요약: 환경 7.3, 탄소 배출 7.3, 사회 6.6, 인력 자원 개발 4.8, 개인정보 보호와 데이터 보안 8.5, 지배구조 6.1, 기업 지배구조 7.3, 기업 활동 5.3. - 자료: MSCI, 전자공시시스템, 키움증권 리서치. 4분위 등급은 최저 4분위 최고 4분위, 등급 추세는 유지 ◀▶ 상향 ▲ 하향 ▼ 등으로 표시.
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AI 추출- - 동사의 목표주가를 기존 39만원에서 43만원으로 상향하고 투자의견을 BUY로 유지하며 게임 업종 최선호주로 지속 제시한다.
- - 동사는 퍼플 중심의 자체 결제 시스템 도입 계획을 밝혔다.
- - 구글과 애플이 수취해온 테이크레이트가 현 30%를 기준으로 연간 2.5%p씩 저감되어 29E 20%까지 낮아지는 가정을 주요 업체별로 적용 중에 있었다.
- - 자체 결제 시스템 도입에 따른 결제 수수료율을 7.5%로 가정해 리니지M, 리니지2M 및 리니지W 등 기존 모바일 게임 기준의 결제 비중을 26E 25%에서 29E 48%로 증가 적용한 블렌디드 수수료율은 26E 22.5%에서 29E 14.1%로 하향 안정화될 것으로 추정.
- - 아이온2 한국 및 대만은 PC 퍼스트라는 전제 하에 퍼플 기반 자체 결제 시스템이 병행되는 상황을 감안해 자체 결제 비중을 26E 50%에서 29E 65%로 증가 적용해 블렌디드 수수료율을 26E 17.5%에서 29E 11.9%로 하향 안정화될 것으로 추정.
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발행 당시 목표가430,000원
Buy
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