2026년, OLED 대장의 귀환

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 63,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 실적 현황 - 매출액 983억원(+22% QoQ, +79% YoY), 영업이익 175억원(+70% QoQ, +40% YoY)으로 당사 예측치 178억원에 부합하나, 시장 기대치 192억원은 하회. - 별도 매출액 515억원(+8% QoQ, -6% YoY), 영업이익 110억원(+9% QoQ, -13% YoY), opm 21.4%. 아이폰용 소재 출하가 4Q로 이연되며 성수기 효과 제한 및 중저가 스마트폰용 OLED 수요 부진 영향. 2. 4Q25 전망 및 순항 모멘텀 - 4Q25 연결 매출액 1,178억원(+20% QoQ, +126% YoY), 영업이익 305억원(분기 최대 실적 전망). - 4Q25 영업이익은 305억원으로 분기 최대 실적 전망이 제시되며, 플래그십 스마트폰 출시 효과 및 갤럭시 S26 시리즈 양산 효과가 실적 성장 견인. 3. 2026년 전망 및 투자 가치 - 2026년 연결 매출액 4,235억원, 영업이익 974억원, 순이익 806억원(지배주주순이익 806억원), EPS 3,246원. - 폴더블 및 IT OLED 시장 확대의 최대 수혜 업체로 판단. - 주가는 12개월 선행 P/E 12.6배로 형성되며, 2026년 폴더블 아이폰 및 IT OLED 수요 확대 수혜 기대. - 투자의견 BUY 및 목표주가 유지. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 실적: 매출액 983억원(+22% QoQ, +79% YoY), 영업이익 175억원(+70% QoQ, +40% YoY). 당사 예상치 178억원 부합, 시장 기대치 192억원은 하회. - 별도실적: 매출액 515억원(+8% QoQ, -6% YoY), 영업이익 110억원(+9% QoQ, -13% YoY), opm 21.4%. - 4Q25 전망: 연결 매출액 1,178억원(+20% QoQ, +126% YoY), 영업이익 305억원(분기 최대 실적 전망). - 2026F 주요 수치: 매출액 4,235억원, 영업이익 974억원, 순이익 806억원, EPS 3,246원. - 밸류에이션 및 모멘텀: 12MF P/E 12.6배 수준. 폴더블 및 IT OLED 시장 확대의 최대 수혜 업체로 기대. 2026년 연결 영업이익 974억원의 성장이 예상되며, 최대 실적이 전망됨. ## 추가 메모 - 11월 13일 현재 발행주식을 1% 이상 보유하고 있지 않음. - 본 자료의 정보는 기관투자자 등에 사전 제공된 사실 없음. - 12개월 Forward P/E 및 PBR 등 주요 비율은 자료에 제시된 기준에 따름. - 주가 관련 동향 및 수정가 등의 상세 수치는 본 자료에 포함된 표와 문장 내 수치를 참조.

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• - 3Q25 실적 현황
• - 매출액 983억원(+22% QoQ, +79% YoY), 영업이익 175억원(+70% QoQ, +40% YoY)으로 당사 예측치 178억원에 부합하나, 시장 기대치 192억원은 하회.
• - 별도 매출액 515억원(+8% QoQ, -6% YoY), 영업이익 110억원(+9% QoQ, -13% YoY), opm 21.4%. 아이폰용 소재 출하가 4Q로 이연되며 성수기 효과 제한 및 중저가 스마트폰용 OLED 수요 부진 영향.