3Q25 Review: 견고한 재무멘탈로 기대되는 주..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 93000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 연결당기순이익은 1조4,235억원으로 전분기대비 8.1% 감소하였으나 전년동기대비 9.8% 증가. 이익 감소 요인은 대내외 요인으로 인한 시장금리 변동성 확대에 따른 유가증권관련 이익 감소 때문이며, 이익 증가 요인은 조달비용 감소로 순이자마진(NIM)이 소폭 개선되면서 이자이익이 증가했고, 대손비용은 감소했기 때문. 그룹 이자이익은 2조9,476억원으로 전분기대비 2.9%, 전년동기대비 3.2% 증가. 2. 수익구조 및 비용 측면에서의 흐름. 그룹 NIM은 1.90%, 은행 NIM은 1.56%로 전분기대비 각각 1bp 상승. 비이자부문이익은 9,649억원으로 전분기대비 23.7% 감소하였으나 기저효과로 판단. 3분기 판관비는 1조5,182억원으로 전분기대비 2.2% 증가하며 카드 희망퇴직 비용 증가가 원인이다. 3. 건전성 및 비용구조의 관리. 3분기 누적 그룹 영업이익경비율(CIR)은 37.3%로 전분기대비 2.2%p 상승했으나 전년대비 4.4%p 개선되는 모습으로 안정적인 관리를 보이고 있음. 3분기 대손충당금 전입액은 4,396억원으로 전분기대비 30.1% 감소했으나 전년동기대비 9.1% 증가. 누적 대손비용률(Credit Cost)은 46bp 수준으로 전분기 대비 4bp 개선. 추가대손비용은 정부주도의 부동산PF 정리계획 이행 등으로 발생하고 있으나 예상 범위 내 관리 중으로 판단됨. 또한 안정적인 CET1비율 수준과 견고한 재무 펀더멘탈로 주주환원 정책의 지속 가능성도 높다고 평가됨. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 연결당기순이익: 1조4,235억원, QoQ -8.1%, YoY +9.8% - 이자이익: 2조9,476억원, QoQ +2.9%, YoY +3.2% - 비이자부문이익: 9,649억원, QoQ -23.7% - 판관비: 1조5,182억원, QoQ +2.2%, YoY +1.9% - 그룹 NIM: 1.90%, 은행 NIM: 1.56% (전분기대비 각각 1bp 상승) - CIR: 37.3% (전분기대비 +2.2pp, 전년대비 개선 4.4pp) - 대손전입액: 4,396억원 (전분기대비 -30.1%, 전년동기대비 +9.1%) - 누적 대손비용률(Credit Cost): 46bp (전분기 대비 -4bp) - 주요 이슈: 정부주도의 부동산PF 정리계획 이행 등으로 추가대손비용 발생 가능하나 관리 범위 내로 파악 - 주주환원 정책 및 재무펀더멘탈: 안정적인 CET1비율 수준과 견고한 재무 펀더멘탈로 주주환원 정책의 지속 이행 가능성 높음 - TP 및 의견의 현황: 목표주가 93,000원 및 업종 내 Top picks 유지(리서치센터 의견) ## 추가 메모 - 3Q25 누적 CIR은 37.3%로 전분기대비 상승했지만 전년대비 큰 폭으로 개선된 수치로 안정적 관리 시현. - 3Q25 이자이익 증가와 함께 조달비용 감소가 견조한 실적 개선에 기여. - 도표상 도출된 실적과 수치 외에, 업종 내 Top picks로서의 위치를 유지하고 있으며, 주주환원 정책의 지속 가능성에 대한 긍정적 시각이 반영되어 있음.

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• - 3Q25 연결당기순이익은 1조4,235억원으로 전분기대비 8.1% 감소하였으나 전년동기대비 9.8% 증가. 이익 감소 요인은 대내외 요인으로 인한 시장금리 변동성 확대에 따른 유가증권관련 이익 감소 때문이며, 이익 증가 요인은 조달비용 감소로 순이자마진(NIM)이 소폭 개선되면서 이자이익이 증가했고, 대손비용은 감소했기 때문. 그룹 이자이익은 2조9,476억원으로 전분기대비 2.9%, 전년동기대비 3.2% 증가.