전선 부문 수익성개선

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 80,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1. 전선 부문 수익성개선이 나타나고 있다 - 매출액은 3,380 억원(YoY +20.6%), 영업이익은 160 억원(YoY+157.0%)을 시현했다. 수익성이 높은 초고압케이블 매출액비중이 증가하면서 영업이익률 4.6%를 기록했다. 2. 중전기기 부문 수익성 개선 - 매출액 1,420 억원(YoY+96.0%), 영업이익 100 억원(YoY +48.5%)를 기록했다. 표면적인 중전기기 OPM은 7.2%이지만, 연결조정금액까지 반영한 OPM은 15.1%를 기록했다. 1Q25 당시에 미실현재고자산이 고객에게 인도되고있기 때문에 연결조정금액까지 반영한 수치가 동사의 수익성을 반영한다고 판단한다. 3. 공장 증설 및 사이클 장기화에 따른 성장 모멘텀 - 3Q25부터 예상된 공장증설효과는, 4Q25부터 반영될 것으로 전망한다. 24 년 10 월, 홍성 제2 공장이 완공되었다. 증설로 기대되는 증분매출액은 약 4,000 억원(변압기 1,700 억원, 전선 2,400 억원)이 예상된다. ② (전력기기 사이클 장기화) 사이클이 장기화되면 중전기기 사업부에서 전선 사업부까지 수익성개선이 이어지고 있다. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 실적 요약: 매출액 4,500 억원(YoY+35.8%), 영업이익 350 억원(YoY+140.8%)으로 컨센서스대비 소폭 상회하는 실적을 기록했다. - 전선 부문: 매출액 3,380 억원(YoY +20.6%), 영업이익 160 억원(YoY+157.0%), 영업이익률 4.6%를 기록. - 중전기기 부문: 매출액 1,420 억원(YoY+96.0%), 영업이익 100 억원(YoY +48.5%)를 기록했다. 표면적인 중전기기 OPM 7.2%이지만, 연결조정금액까지 반영한 OPM 15.1%를 기록했다. 1Q25 당시에 미실현재고자산이 고객에게 인도되고있기 때문에 연결조정금액까지 반영한 수치가 동사의 수익성을 반영한다고 판단한다. - 공장증설 효과 및 사이클 초기 반영: 3Q25부터 반영되며, 홍성 제2공장 완공 및 증분매출액의 구성은 변압기 1,700 억원, 전선 2,400 억원으로 제시되었다. ## 추가 메모 - 투자포인트는 여전히 유효하며, 공장 증설 효과의 반영 시점과 전력기기 사이클 장기화에 따른 수익성 개선이 지속될 가능성이 제시되어 있다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 전선 부문 수익성개선이 나타나고 있다
• - 매출액은 3,380 억원(YoY +20.6%), 영업이익은 160 억원(YoY+157.0%)을 시현했다. 수익성이 높은 초고압케이블 매출액비중이 증가하면서 영업이익률 4.6%를 기록했다.