4Q25 사상 최대 실적 전망

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 70000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 실적: 3Q25 연결 기준 실적은 매출액 983억원(+79% YoY, +22% QoQ), 영업이익 175억원(+40% YoY, +70% QoQ)을 기록했다. 매출액은 당사 추정치(1,073억원)을 소폭 하회했으나 영업이익은 예상치(178억원)에 부합했다. 2. 4Q25 사상 최대 실적 전망: 이를 반영한 4Q25 연결 기준 매출액과 영업이익은 각각 1,286억원(+146% YoY, +31% QoQ), 343억원(+75% YoY, +96% QoQ)을 기록할 것으로 추정된다. 3. OLED 소재 수요 및 공급 환경: OLED 소재 수요도 4Q25에 역대 최대치를 기록할 전망이다. 다만 삼성디스플레이의 Apple향 OLED 패널 품질 이슈로 인해 초도 승인 일정이 지연되면서 동사의 소재 공급도 일부 영향이 불가피했다. 또한 중국 시장에서의 경쟁 심화로 인해 삼성디스플레이의 중국 스마트폰향 패널 수요가 부진하며 M10R(HTL, R호스트, R’, G’) 소재 출하도 둔화되었다. 그럼에도 불구하고 당사가 파악한 바에 따르면 현재 국내 경쟁사가 특정 소재/부품의 공급 부족 사태로 인해 수급에 어려움을 겪고 있어 패널 물량 확대 여력이 제한적이다. 이로 인해 삼성디스플레이의 Apple향 패널 출하를 상대적으로 견조하게 하는 요인으로 작용할 것으로 보이며, 동사의 OLED 소재 수요도 4Q25에 역대 최대치를 기록할 전망이다. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 실적 (연결): 매출액 983억원(+79% YoY, +22% QoQ), 영업이익 175억원(+40% YoY, +70% QoQ). 매출액은 당사 추정치(1,073억원)을 소폭 하회했으나 영업이익은 예상치(178억원)에 부합했다. - 4Q25 전망 (연결): 매출액 1,286억원(+146% YoY, +31% QoQ), 영업이익 343억원(+75% YoY, +96% QoQ)로 기록할 것으로 추정되며, 4Q25에 역대 최대 실적 전망이다. ## 추가 메모 - 본 보고서의 발행일: 2025-11-14

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• - 3Q25 실적: 3Q25 연결 기준 실적은 매출액 983억원(+79% YoY, +22% QoQ), 영업이익 175억원(+40% YoY, +70% QoQ)을 기록했다. 매출액은 당사 추정치(1,073억원)을 소폭 하회했으나 영업이익은 예상치(178억원)에 부합했다.
• - 4Q25 사상 최대 실적 전망: 이를 반영한 4Q25 연결 기준 매출액과 영업이익은 각각 1,286억원(+146% YoY, +31% QoQ), 343억원(+75% YoY, +96% QoQ)을 기록할 것으로 추정된다.
• - OLED 소재 수요 및 공급 환경: OLED 소재 수요도 4Q25에 역대 최대치를 기록할 전망이다. 다만 삼성디스플레이의 Apple향 OLED 패널 품질 이슈로 인해 초도 승인 일정이 지연되면서 동사의 소재 공급도 일부 영향이 불가피했다. 또한 중국 시장에서의 경쟁 심화로 인해 삼성디스플레이의 중국 스마트폰향 패널 수요가 부진하며 M10R(HTL, R호스트, R’, G’) 소재 출하도 둔화되었다. 그럼에도 불구하고 당사가 파악한 바에 따르면 현재 국내 경쟁사가 특정 소재/부품의 공급 부족 사태로 인해 수급에 어려움을 겪고 있어 패널 물량 확대 여력이 제한적이다. 이로 인해 삼성디스플레이의 Apple향 패널 출하를 상대적으로 견조하게 하는 요인으로 작용할 것으로 보이며, 동사의 OLED 소재 수요도 4Q25에 역대 최대치를 기록할 전망이다.