앞으로가 더 기대되는 이유

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 7,300 원 ## 핵심 투자 포인트 1. (첫 번째 핵심 포인트) 중국 사업 본격화 및 실적 가시성 전망 - Signal: 10 월 중국 매출 70% 증가, 3 0 여개 매장 출점 논의 중 - BTS 뷔 신규 모델 채택 효과와 출점 확대를 근거로 최외 실적 가시성 긍정적으로 평가 - 내년 중국 사업 본격화 및 실적 가시화 전망 - 동사의 중국 수출 매출 비중 증가로 영업 레버리지 효과 기대 2. (두 번째 핵심 포인트) 3Q25 실적 개선 및 4Q 전망 - 3Q25 Review: 매출액 435억 원(+6.6% YoY), 영업이익 62억 원(+22.7% YoY), OPM 13.5% - 4 분기에는 소비 경기가 회복되고 있고, 추운 날씨로 F/W 시즌 제품의 매출 흐름이 긍정적인 것으로 파악된다 - 올해 출시한 고가의 헤비 아우터 신제품은 매출과 수익성 증가에 기여할 것이다 3. (세 번째 핵심 포인트) 밸류에이션 및 상승 여력 - 목표주가를 7,300 원으로 상향 - 상승 여력: 37.5% - 현재주가: 5,310 원 - 12개월 선행 EPS 45 억 원에 Target PER 15 배를 적용해 7,300 원으로 상향 ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 실적: 매출액 435억 원(+6.6% YoY), 영업이익 62억 원(+22.7% YoY), OPM 13.5% - 4분기 전망: 소비 경기가 회복되고 있고, 추운 날씨로 F/W 시즌 제품의 매출 흐름이 긍정적 - 신제품: 올해 출시한 고가의 헤비 아우터 신제품은 매출과 수익성 증가에 기여 추가로 확인 가능한 수치/지표 - 12MF 지배주주순이익(십억 원) A 44.5 - 발행주식 수(B) 90,503,771 - 12MF EPS(C) 492 - Target PER(D) 15 - 현재가(F) 5,310 - 주가 업사이드(G) 37.5 ## 추가 메모 - 중국 사업의 본격화 및 출점 확대, BTS 뷔 모델 채택 등으로 중국 실적 가시성이 높아질 전망 - 중국은 홀세일 방식으로 국내 대비 이익률이 높을 가능성이 제시됨 - 3Q 수익성 개선과 4Q 회복 기조가 연간 실적 개선으로 연결될 가능성 강조

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• - (첫 번째 핵심 포인트) 중국 사업 본격화 및 실적 가시성 전망
• - Signal: 10 월 중국 매출 70% 증가, 3 0 여개 매장 출점 논의 중
• - BTS 뷔 신규 모델 채택 효과와 출점 확대를 근거로 최외 실적 가시성 긍정적으로 평가
• - 내년 중국 사업 본격화 및 실적 가시화 전망
• - 동사의 중국 수출 매출 비중 증가로 영업 레버리지 효과 기대