3Q25 Review: 여성 및 시니어 특화 상품을 통..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 7,000원 유지 ## 핵심 투자 포인트 1) 여성/시니어 시장 중심의 매출 확대 및 채널 규모 확장에 힘입어 보장성 신계약 매출과 신계약 CSM의 성장이 지속될 가능성 - 2025년 3분기 월평균 보장성 신계약은 76억원으로 전년동기대비 30.30%의 성장세를 시현했으며, 무저해지 상품 포트폴리오 비중도 68.1%로 전년동기대비 7.8%p 상승함. - 신계약 CSM도 2,839억원으로 전년동기대비 57.4% 성장하면서 분기 최대 수준 신계약 CSM을 달성함. 2) 보험손익의 둔화 요인과 자동차보험의 손익 부진 - 3분기 보험손익은 445억원으로 전년동기 및 전분기대비 각각 49.5%, 52.8% 감소했으며, 실손의료비 손실 증가와 기상 악화로 인한 보험사고 증가가 원인. - 자동차보험의 보험손익은 17억원의 적자를 시현했음. 3) 재무 안정성 및 향후 전망 - 2025년 9월말 기준 지급여력비율(K-ICS)은 경과조치 전 178%, 경과 조치 후 212%로 전망됨. - 2025년 및 이후 실적은 보험업계 예실차 확대의 영향으로 속도는 다소 늦춰졌으나, 2026년에는 안정화될 전망. - 2025년 투자손익(보험금융손익 포함)은 1,560원으로 전년동기 및 전분기대비 각각 11.7%, 19.5% 증가. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 당기순이익: 716억원, YoY 21.3%↓, QoQ 10.4%↓ - 보험손익: 445억원, 전년동기대비 49.5% 감소, 전분기대비 52.8% 감소 - 자동차보험 손익: 17억원의 적자 - 보장성 신계약 매출: 76억원/월, 전년동기대비 30.30% 성장 - 무저해지 상품 포트폴리오 비중: 68.1%, 전년동기대비 7.8%p 상승 - 신계약 CSM: 2,839억원, 전년동기대비 57.4% 성장 - 투자손익(보험금융손익 포함): 1,560원, 전년동기대비 11.7% 증가, 전분기대비 19.5% 증가 - 지급여력비율(K-ICS): 경과조치 전 178%, 경과 조치 후 212%로 전망됨 - 향후 전망: 최근 보험업계 예실차 확대 로 인한 실적 개선 속도가 조금 늦춰지긴 했지만, 2026년에는 안정화될 전망. - Forecast earnings & Valuation 요약: 2025E 당기순이익 388.2(십억원), 2026E 399.6, 2027E 404.7; 영업이익 524.0/534.0/539.2; ROA 12.5%/12.0%/10.8% 등 제시. (단위 및 수치는 제공 자료의 원문 표기 유지) ## 추가 메모 - 현재가: 6,060원(11/12) - 52주 최고가/최저가: 7,980원/3,665원 - 시가총액: 7,074억원 - 발행주식수: 보통주 11,674만주, 우선주 3,800만주 - 외국인 보통주 보유율: 12.55% - 최근 2년간 목표주가 변동 요지: 2025-11-14 기준 목표주가 7,000원 등으로 유지 및 Buy 의견 지속 참고: 본 요약은 교보증권의 원문 내용을 사실에 기반해 정리했습니다.

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• - 2025년 3분기 월평균 보장성 신계약은 76억원으로 전년동기대비 30.30%의 성장세를 시현했으며, 무저해지 상품 포트폴리오 비중도 68.1%로 전년동기대비 7.8%p 상승함.
• - 신계약 CSM도 2,839억원으로 전년동기대비 57.4% 성장하면서 분기 최대 수준 신계약 CSM을 달성함.