나 돌아왔어 츄!

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 70,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3분기 매출액은 217억원(-13.1%yoy), 영업손실은 7억원(적자지속yoy)으로 낮아진 시장 기대치에 부합 2. 계절적 비수기 영향에 작년 3분기에 더해졌던 영화 ‘사랑의 하츄핑’ 효과 제거되며 외형 축소, 재차 영업손실 기록 3. 특히 4분기부터는 실적도, 모멘텀도 기대할 부분이 많은데, 1) 연내 오프라인 브랜드 스토어 오픈 예정으로 관련 비용 일부 발생하지만 규모가 크지 않고, 오히려 그 동안 쌓아온 수많은 IP들의 수익화 이루어지며 외형 성장과 함께 자체제작 상품 판매에 따른 수익성 동반 성장 기대, 2) 내년은 업타겟으로 라이선스 매출 성장을 견인했던 영화 캐치! 티니핑 후속편 개봉 예정이고, 3) SM 세 번째 아티스트와의 콜라보 준비 중 ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 실적: 매출액은 217억원(-13.1%yoy), 영업손실은 7억원(적자지속yoy) - 2023A 2024A 2025E 2026E 매출액: 95, 116, 141, 172 - 2023A 2024A 2025E 2026E 영업이익: -9, -6, 21, 29 - 2023A 2024A 2025E 2026E 당기순이익: -17, -19, 38, 27 - 2023A 2024A 2025E 2026E EPS(원): -1,997, -2,263, 4,259, 3,024 - ROE(%): -37.1, -52.2, 77.6, 32.9 - PBR(배): 3.8, 3.8, 6.4, 4.6 - PER(배): na, na, 11.6, 16.4 ## 추가 메모 - 그 동안 해외매출 대부분이 중국이었다면, 내년은 일본을 중심으로 글로벌 확장 기대. 내려온 눈높이만큼 조정 시마다 매수 추천

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• - 3분기 매출액은 217억원(-13.1%yoy), 영업손실은 7억원(적자지속yoy)으로 낮아진 시장 기대치에 부합
• - 계절적 비수기 영향에 작년 3분기에 더해졌던 영화 ‘사랑의 하츄핑’ 효과 제거되며 외형 축소, 재차 영업손실 기록
• - 특히 4분기부터는 실적도, 모멘텀도 기대할 부분이 많은데, 1) 연내 오프라인 브랜드 스토어 오픈 예정으로 관련 비용 일부 발생하지만 규모가 크지 않고, 오히려 그 동안 쌓아온 수많은 IP들의 수익화 이루어지며 외형 성장과 함께 자체제작 상품 판매에 따른 수익성 동반 성장 기대, 2) 내년은 업타겟으로 라이선스 매출 성장을 견인했던 영화 캐치! 티니핑 후속편 개봉 예정이고, 3) SM 세 번째 아티스트와의 콜라보 준비 중