신제품 출시로 26년 수익성 회복 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 30,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 3Q25Re: 매출 둔화 및 수익성 감소 - 매출액 744억원(+4.3%YoY, 이하 YoY 생략), 영업이익 125억원(-16.9%, OPM 16.8%)를 기록. 매출액은 전년 대비 소폭 상승했으나 수익성은 약가 인하, 신제품 출시 감소 등의 영향으로 감소. 2) 질환군 매출 구성 변화 및 성장 포인트 - 순환기계 매출은 379억원(+10.4%)를 기록했으며 전체 매출에서 차지하는 비중도 전년 동기 48.0%에서 50.9%로 증가. - 순환기계 외 항암제 매출은 59억원(+20.3%)로 가장 높은 성장률을 기록. 항암제 성장은 수출 증가 영향으로 판단. - 다만 항생제, 소화기계 등 질환군 매출은 호흡기 질환 유행 감소 등의 영향으로 전년 대비 역성장. 3) 26년 신제품 출시로 수익성 회복 기대 - 26년 신제품 출시로 수익성 회복 기대. - 8월부터 피타릭캡슐(고지혈증 치료제)를 출시했으며, 연내 아트맥콤비젤 고용량 제품과 세레테롤 액티베어(호흡기 질환 치료제)의 품목 허가 목표. - 8월말 개량 신약인 실로듀오 서방정 외인지분율 6.23%를 첫 실로스타졸과 스타틴 제제 복합제로 허가. - 매출 성장을 견인할 수 있을 것으로 전망. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 매출액 744억원(+4.3% YoY), 영업이익 125억원(-16.9%, OPM 16.8%) 기록. 매출액은 전년 대비 소폭 상승했으나 수익성은 감소. - 3Q25 기준 주요 품목: 실로스타졸 제제인 실로스탄CR은 단일 품목으로 동사 최대 매출 제품. 26년년말 허가 신제품들의 출시가 매출 성장을 견인할 것으로 전망. - 투자 의견 및 목표가 유지: Buy, 목표주가 30,000원. - 25년말 기준 대규모 현금 보유 기대 및 높은 영업이익률 유지로 주주 환원 확대 및 R&D 투자 등으로 기업가치 상승 기대. - 현재주가 및 밸류에 대해 제시된 관련 수치는 보고서 본문에 명시되어 있으며, 본 요약에 포함된 수치는 원문에 기재된 수치를 그대로 반영했습니다. ## 추가 메모 - - 현재주가(11/17) 19,780원 - - 매수(Buy) 의견 및 목표주가 3만원 유지 - - 25년말 기준 순현금 1,500억원 이상 보유 예상에도 불구하고 시가 총액은 3,200억원 수준으로 낮은 편

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• - 매출액 744억원(+4.3%YoY, 이하 YoY 생략), 영업이익 125억원(-16.9%, OPM 16.8%)를 기록. 매출액은 전년 대비 소폭 상승했으나 수익성은 약가 인하, 신제품 출시 감소 등의 영향으로 감소.