예정된 턴어라운드

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 20,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1) FPCB 전문 제조 및 글로벌 TopTier 디스플레이사와 협력, 스마트폰용 FPCB 공급 및 자회사 BH EVS를 통한 차량용 무선 충전기 공급 네트워크 보유. 2025년 3분기 누적 매출 비중은 FPCB 부문 약 79%, 전장사업 부문 약 21%로 구성. 2) OLED 탑재 확대 및 ASP 상승으로 고부가가치 믹스 개선 및 수요 확대 기대. 신규 라인업 출시 일정 고려 시 내년 하반부터 두드러진 성장 기대. 3) 2026년 실적 전망: 매출액은 1조 9,514억원(YoY +6.0%), 영업이익 1,330억원(YoY +120.8%, OPM 6.8%)으로 전망. IT OLED향 공급 본격화 및 모바일 FPCB ASP 증가세를 감안하면 성장 여지가 큼. ## 주요 실적 및 전망 - 2025F 매출액: 1,840 십억원; 2026F 매출액: 1,951 십억원; 2027F 매출액: 2,220 십억원 - 2025F 영업이익: 60 십억원; 2026F 영업이익: 133 십억원; 2027F 영업이익: 166 십억원 - OP마진: 2025F 3.3%; 2026F 6.8%; 2027F 7.5% - 순이익: 2025F 58 십억원; 2026F 109 십억원; 2027F 135 십억원 - EPS(원): 2025F 1,529; 2026F 2,867; 2027F 3,553 - PER(배): 2025F 10.4; 2026F 5.5; 2027F 4.5 - PBR(배): 2025F 0.7; 2026F 0.6; 2027F 0.6 - 참고: 2025년 3분기 누적 기준 매출 비중은 FPCB 약 79%, 전장사업 약 21%로 구성. ## 추가 메모 - 2025.09.30 기준 투자 의견 및 추정 비율: Buy(매수) 94.7%, Trading Buy(매수상향) 3.8%, Hold(보유) 1.5%, Sell(매도) 0.0%. - 현재가 및 발행 정보: 현재가 15,880 원(2025.11.19 종가 기준), 발행일 2025-11-20. - 기타: OLED 패널 채택의 확대와 IT 디바이스 OLED 전환에 따른 공급 확대 및 ASP 상승이 내년 턴어라운드의 주요 동력으로 제시.

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