3Q Review이제는 :성장의 시간

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy 유지 - 목표주가: 66,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 실적은 컨센서스 상회 - 매출액 2.2조원(+7.2% YoY), 영업이익 518억원(+1.2% YoY, OPM 2.5%)으로 컨센서스(매출액 2.1조원, 영업이익 416억원) 대비 상회. 2. 차량부품 부문 외형 견인 - 차량부품 부문 매출액 2.0조원(+7.3% YoY), 영업이익 431억원(-4.6%, OPM 2.2%) 달성. 기아 국내 Ex-Factory 증분(+11.1%)에 맞춘 외형 증가율 +14.5%로 성장 견인. 3. 기타부문 수익성 개선 및 방산/솔루션 물량 증가 - 기타부문 1,637억원(+5.1% YoY), 영업이익 87억원(+45.0% YoY, OPM 5.3%)로 방산 및 솔루션(FA/로봇) 물량 증가 영향 동반. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 실적 - 매출액 2.2조원(+7.2% YoY), 영업이익 518억원(+1.2% YoY, OPM 2.5%)으로 컨센서스 상회(매출액 2.1조원, 영업이익 416억원). - 4Q25 Preview - 매출액 2.1조원(+5.2% YoY), 영업이익 531억원(-2.9% YoY, 2.6% OPM) 전망. - 연간 전망 및 밸류에이션 - Forecast earnings & Valuation에 따른 2025F 매출액 8,503 십억원, 영업이익 210 십억원, OPM 2.5%, 순이익 176 십억원, EPS 6,022 원, PER 9.1배 - 2026F 매출액 8,928 십억원, 영업이익 245 십억원, OPM 2.7%, EPS 7,685 원 - 2027F 매출액 9,338 십억원, 영업이익 276 십억원, OPM 3.0%, EPS 8,636 원 - P/E 및 밸류레이트 - 2025F PER 9.1배, PBR 0.4배 등 제시 ## 추가 메모 - 3Q25 핵심 문구: “3Q25 Review: 일회성 비용 반영에도 견고” - 26년 수익성 개선 시나리오: “26년 뚜렷한 수익성 개선: 멕시코 가동률 정상화 + 레버리지 효과” - 중장기 트렌드: “HEV 확장 수혜 지속 및 공조 ITEM 확장으로 본격적인 회복기 진입 전망” - 주가/점검 포인트: 그룹사의 러시아 공장 재매입 여부도 주목해볼 부분

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• - 3Q25 실적은 컨센서스 상회
• - 매출액 2.2조원(+7.2% YoY), 영업이익 518억원(+1.2% YoY, OPM 2.5%)으로 컨센서스(매출액 2.1조원, 영업이익 416억원) 대비 상회.
• - 차량부품 부문 외형 견인
• - 차량부품 부문 매출액 2.0조원(+7.3% YoY), 영업이익 431억원(-4.6%, OPM 2.2%) 달성. 기아 국내 Ex-Factory 증분(+11.1%)에 맞춘 외형 증가율 +14.5%로 성장 견인.
• - 기타부문 수익성 개선 및 방산/솔루션 물량 증가