배당정책을 넘어선 주주환원

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: StrongBuy - 목표주가: 30,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1) 200억원 규모의 자사주 매입 공시(11/20)로 두 번째 자사주 매입 추진. 이사회가 별도 결의를 통해 추가 매입 결정. 2) 기존 주주환원정책: 2024~2026년(3개년) 별도 당기순이익의 20% 이상 현금배당을 주주환원정책으로 제시. 3) 자사주 매입은 기존 주주환원정책에 포함되지 않은 조치이나, 매입만으로도 유통주식수 감소 효과가 발생해 주가에 긍정적인 영향 기대. 자사주 소각 계획은 포함되지 않음. 4) 투자의견 StrongBuy 유지 및 목표가 30,000원 유지. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(단위: 십억원): 2023A 4,191; 2024A 4,256; 2025F 4,186; 2026F 4,459; 2027F 5,238 - 영업이익(단위: 십억원): 2023A 195; 2024A 185; 2025F 293; 2026F 451; 2027F 571 - 당기순이익(단위: 십억원): 2023A 173; 2024A 156; 2025F 213; 2026F 347; 2027F 440 - EPS(원): 2023A 2,626; 2024A 2,363; 2025F 3,225; 2026F 5,259; 2027F 6,683 - DPS(원): 2023A 700; 2024A 700; 2025F 650; 2026F 1,100; 2027F 1,350 - 배당수익률(2025E): 3.4% - ROE(%): 2023A 5.9; 2024A 5.1; 2025F 6.6; 2026F 10.1; 2027F 11.7 - PER(배): 2023A 5.6; 2024A 7.6; 2025F 5.9; 2026F 3.6; 2027F 2.8 - EV/EBITDA(배): 2023A 8.3; 2024A 9.3; 2025F 5.9; 2026F 3.7; 2027F 2.8 - PBR(배): 2023A 0.3; 2024A 0.4; 2025F 0.4; 2026F 0.3; 2027F 0.3 - EBITDA 이익율: 2023A 6.1%; 2024A 5.7%; 2025F 8.7%; 2026F 12.1%; 2027F 12.5% - ROIC: 2023A 3.9%; 2024A 3.6%; 2025F 5.7%; 2026F 8.5%; 2027F 10.3% - 순차입금/자기자본: 2023A 38.4%; 2024A 34.0%; 2025F 26.8%; 2026F 20.6%; 2027F 14.6% - 현금흐름: 기말현금 2023A 825; 2024A 1,376; 2025F 1,496; 2026F 1,637; (지속 증가 추세) - 주가 관련 요약: 52주 최고가 27,850원; 52주 최저가 15,870원; 현재주가 19,030원(11/20) - 요약: 11/20 자사주 매입 공시와 함께 주주가치 제고를 위한 정책이 강화되었으며, 2024~2026년 현금배당 정책과의 연계성도 확인됨. 2025년 이후 실적은 매출과 이익이 증가하는 추세로 제시되며, 배당수익률 및 ROE의 개선이 예상됨. ## 추가 메모 - 2025-11-20에 시작일 2025년 11월 21일, 종료일 2026년 02월 20일로 예정된 200억원 규모의 자사주 매입 공시 도표 요약 포함. 취득목적은 주주가치 제고이며, 취득방법은 유가증권 시장을 통한 직접 취득. 위탁투자중개업자는 KB증권, NH투자증권으로 명시. - 배당가능이익 보통주식 2,156,830 비율(%) 3.3 등 부합 수치가 PDF에 기재되어 있으나 본 요약에서는 주요 항목에 포함되지 않도록 주석 처리. - 현재가 및 52주 변동성과 같은 시장 지표는 본 요약의 참고항목으로 명시.

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