실적 불확실성으로 낮아진 주가와 높아질 원..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Not Rated - 목표주가: 80,000 ## 핵심 투자 포인트 1. 원전 EPC 부문 1등 기업 - 원전 EPC 부문 1등 기업 2. Westinghouse·Holtec과의 전략적 파트너십을 기반으로 대형 원전과 SMR 수주 가시성 확보 - Westinghouse·Holtec과의 전략적 파트너십을 기반으로 대형 원전과 SMR 수주 가시성 확보 3. 향후 성장 모멘텀 및 추진 계획 - 25년 말 약 10조원 규모의 불가리아 코즐로두이 원전 EPC 본계약 체결이 예상되며, 26년을 기점으로 슬로베니아·핀란드·스웨덴 대형 원전 입찰에도 참여할 계획이다. SMR 시대의 첫 삽을 뜨다; 미국 미시건주 팰리세이즈 원전 부지에 SMR 2기를 착공을 앞두고 있다. Holtec과의 협력을 기반으로 25년 말 미국 미시건주 팰리세이즈 원전 부지에 SMR 2기를 착공을 앞두고 있다. 북미 SMR 시장 내 Holtec의 핵심 EPC 파트너로 입지를 강화할 전망이다. 또한 Fermi America 프로젝트가 트럼프 행정부의 원전 재도입 정책 아래 빠르게 추진되고 있으며, 동사는 Westinghouse와의 파트너십을 통해 타당성 조사 및 FEED 단계부터 참여하고 있다. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 매출액은 7조 7,207억원(YoY -10.4%) 기록했으며, 건설 부문의 23년 주택 신규 착공 물량 급감에 기인한다. - 2024년 실적 요약 - 매출액: 32,670 (십억원) - 매출원가: 32,887 (십억원) - 매출총이익: -217 (십억원) - 매출총이익률(%): -0.7 - 영업이익: -1,263 (십억원) - 영업이익률(%): -3.9 - 당기순이익: -766 (십억원) - ROA: -3.0%, ROE: -2.1% - EBITDA: -1,042 (십억원) - 유동비율: 143.9%, 부채비율: 179.3% - EPS(계속사업): -1,500 - 주당 현금배당금: 600 - 배당수익률(%): 2.4 - PBR: 0.8, PER: N/A - 시가총액: 7,695 십억원 - 발행주식수: 11,136 만주 - 주가(25/10/28): 68,900 원 - 52주 최고가/최저가: 81,100 원 / 24,100 원 - 주가 증가/수익성 관련 지표 요약: ROA -3.0%, ROE -2.1%, EBITDA 마진 -3.2% - 향후 전망 요지 - 글로벌 원전 재도입 흐름 속에서 유럽과 북미 중심으로 신규 원전 발주가 확대되는 추세 - 2026년을 기점으로 대형 원전과 SMR 부문이 동시에 성장 궤도에 오르는 현대건설에 주목 - 북미 Fermi 프로젝트 및 유럽 원전 입찰에서의 수주 가시성 강화 ## 추가 메모 - 작성자: 나민식(SKS) - 본 보고서의 주가 및 투자지표는 2025년 10월 29일 기준으로 제시되었으며, 투자등급은 SK증권 유니버스 내에서 매수/중립/매도 비율로 제시된 수치가 함께 제공됩니다. - SK증권 유니버스 투자등급 비율(2025년 10월 29일 기준): 매수 91.93%, 중립 8.07%, 매도 0.00% - 본 보고서는 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공된 사실이 없으며, 당사는 자료공표일 현재 해당기업과 관련하여 특별한 이해 관계가 없습니다.

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• - 원전 EPC 부문 1등 기업
• - 원전 EPC 부문 1등 기업
• - Westinghouse·Holtec과의 전략적 파트너십을 기반으로 대형 원전과 SMR 수주 가시성 확보
• - Westinghouse·Holtec과의 전략적 파트너십을 기반으로 대형 원전과 SMR 수주 가시성 확보
• - 향후 성장 모멘텀 및 추진 계획