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## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: Not Rated - 1년 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 실적 요약 - 매출액 598.0억원, 영업이익 98.3억원으로 전년대비 각각 17.9%, 0.1% 개선되었다. - 3Q25 분기 매출액은 최대 매출로 7개 분기 연속 최대 매출을 경신하고 있다. - 지역별 매출: 미국 전년대비 12.1%, 멕시코 78.8%, 유럽 38.9%, 아시아 41.1% 등 해외 지역에서 성장했다. - 국내 매출은 전년대비 역성장했다. - 영업이익률: 3Q24 19.4%에서 3Q25 16.4%로 3.0%P 감소. 해외 판매 확대를 위한 고정비 상승의 영향으로 판단된다. 2. 비용 구조와 성장 모멘텀 - 해외 판매 확대를 위해 직원 채용을 확대했으며, 법인/사무소/지사 신규 구축 등 고정비가 상향된 영향으로 영업이익률이 감소했다. 3. 네이버 협업 및 현지화 확대 기대 - 네이버와의 협업 및 글로벌 헬스케어 진출 관련 전략적 이슈가 제시되었다. - 네이버 관련 정보: 지난 10월 29일 네이버는 글로벌헬스케어 사업협력 강화 목적으로 동사의 자사주 114만주(지분율 8.5%)를 인수했다. 60일 평균 거래대금 22억원, 60일 평균 거래량 75,741주. - 52주 고/저: 31,750원 / 20,900원 - 배당수익률: 1.72% - 맞춤형 건강기능식품 제도 도입(올해 2월 시행)으로 국내 매출 성장 가능성 제시 - 약국 도입 현황: 약 70여곳의 약국에서 이미 인바디 도입해 활용 중이다. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 실적 요약 - 매출액: 598.0억원 - 영업이익: 98.3억원 - YoY 변화: 매출액 17.9% 증가, 영업이익 0.1% 증가 - 해외 매출 성장 및 국내 매출 역성장 - 지역별 성장: 미국 12.1% yoy, 멕시코 78.8% yoy, 유럽 38.9% yoy, 아시아 41.1% yoy - 영업이익률 - 3Q25: 16.4% vs 3Q24: 19.4% (3.0%p 감소) - Forecasts and valuations (K-IFRS 연결) - 매출액(억원): 2021A 1,378 / 2022A 1,600 / 2023A 1,704 / 2024A 2,045 - 영업이익(억원): 359 / 407 / 383 / 367 - 지배순이익(억원): 340 / 338 / 367 / 331 - EPS(원): 1,280 / 2,487 / 2,471 / 2,684 / 2,422 - BPS(원): 11,520 / 14,104 / 16,524 / 19,096 / 21,488 - PER: 9.9 / 9.4 / 9.7 / 10.5 - PBR: 1.8 / 1.4 / 1.4 / 1.2 - EV/EBITDA: 6.7 / 5.2 / 5.9 / 5.7 - PSR: 22.7 / 24.6 / 20.0 / 20.9 / 17.0 - DPS: 140 / 200 / 300 / 350 / 400 - EBITDA Margin(%): 22.0 / 29.2 / 28.8 / 26.0 / 21.4 - ROIC: 21.4 / 39.7 / 39.4 / 34.1 / 29.8 - ROA: 10.9 / 18.4 / 15.1 / 14.2 / 11.4 - 부채비율(%): 10.6 / 10.9 / 12.3 / 9.9 / 11.7 - 순차입금/자기자본(%): -36.4 / -37.9 / -38.1 / -38.2 / -36.0 - 기타 - 시가총액: 3,775억원 - 배당수익률: 1.72% - 6개월/연간 추정 및 주가 흐름은 원문 표에 기반 ## 추가 메모 - 본 자료의 목표는 투자 권유가 아니라 참고자료임. 투자 판단은 투자자의 책임이며, 본 자료의 내용에 따른 투자행위에 대한 책임은 지지 않음. - 주의사항: EPS, BPS 및 PER, PBR은 지배주주 기준임. PER 등 valuation 지표의 경우 확정치는 연평균 주가 기준, 전망치는 현재주가 기준임. 12개월 투자기간 가정의 등급 체계 등은 본문 Appendix 참고.

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• - 3Q25 실적 요약
• - 매출액 598.0억원, 영업이익 98.3억원으로 전년대비 각각 17.9%, 0.1% 개선되었다.
• - 3Q25 분기 매출액은 최대 매출로 7개 분기 연속 최대 매출을 경신하고 있다.
• - 지역별 매출: 미국 전년대비 12.1%, 멕시코 78.8%, 유럽 38.9%, 아시아 41.1% 등 해외 지역에서 성장했다.
• - 국내 매출은 전년대비 역성장했다.