단점들이 해소되고 있다!

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 95,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 실적 초과 - 3Q25 지배주주순이익은 3,092억원으로 컨센서스를 21.8% 상회하였다. - 컨센서스 상회는 Trading 손익을 제외한 나머지 부문의 양호한 실적 달성에 기인한다. 2. 거래대금 증가의 수혜와 구성 부문별 흐름 - 위탁매매 수수료는 거래대금 상승에 따라 전분기 대비 21.9% 상승하였다. - IB 및 기타수익은 전분기 대비 45.6% 증가하였는데 인수금융 관련 대형 Deal 발생으로 인한 구조화금영(금융) 수수료 수익 증가에 기인한다. - 브로커리지 이자수익 역시 거래대금 증가로 전분기 대비 3.6% 증가하였다. - Trading 및 상품손익은 전분기 대비 10.1% 감소하였는데 채권금리 상승에 따른 채권평가이익 감소에 기인한다. 3. 4분기 전망 및 하이라이트 - 4분기 거래대금 증가 수혜를 전망한다. - 10월 국내 일평균 거래대금은 40.3조원으로 3분기 일평균거래대금 25.8조원을 크게 상회하였다. - 해외 거래대금 역상대 등으로 인해 Brokerage 수익은 양호할 전망이다. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 지배주주순이익: 3,092억원 (컨센서스 21.8% 상회) - 위탁매매 수수료: 전분기 대비 21.9% 상승 - IB 및 기타수익: 전분기 대비 45.6% 증가 - 브로커리지 이자수익: 전분기 대비 3.6% 증가 - Trading 및 상품손익: 전분기 대비 10.1% 감소 - 배당 관련: 배당수익률 5% 수준 전망 - 주가/주주환원 관련: 주주환원정책으로 연결기준 배당성향 35% 이상 발표; 2025년 연 52주 고/저 83,300원 / 42,050원 ## 추가 메모 - 11월 20일 현재 현주가: 79,600원 - 목표주가 산출 근거: 실적 서프라이즈를 반영하여 ROE를 상향 조정했으며 증시 상승 기대감을 반영하여 COE를 하향했다. - 주요주주: 삼성생명보험 외 2인 - 기타 참고: 60일 평균 거래대금 및 배당성향 등은 리포트의 부록 및 Appendix에 추가로 기재되어 있음.

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• - 3Q25 실적 초과
• - 3Q25 지배주주순이익은 3,092억원으로 컨센서스를 21.8% 상회하였다.
• - 컨센서스 상회는 Trading 손익을 제외한 나머지 부문의 양호한 실적 달성에 기인한다.