Corporate Day 후기: 브라질 고민은 이제 끝

투자의견 및 목표주가 - 투자의견: BUY (M) - 목표주가: 74,000원 (M) 핵심 투자 포인트 1. 2025년 가이던스 달성 가시성과 2026년 구조 목표주가 74,000원 (M) 적 레벨업 가능성이다. 2. 미국·유럽 신규 시장에서의 판매 확대로 모멘텀 유지; 현재주가 (11/21) 55,300원 상승여력 34% 3. 브라질 메드시스템즈 인수 효과: 2026년 매출 레벨업의 핵심 요인이다. 기존 공급가 인식에서 엔드유저 가격 기준 약 700억 원이 전액 연결 매출로 반영될 예정이며, 타 브랜드 유통 매출까지 포함하면 브라질 법인 실적 기여도 확대된다. 영업이익률이 12% 수준으로 낮아 보이나, 동사가 비핵심 사업 정리 및 운영관리 개선으로 2~3년 내 20% 회복 목표. 주요 실적 및 전망 - 3분기 매출: 830억 원 (+40% YoY, -0.3% QoQ) - 3분기 누적 매출: 2,434억 원 (+44% YoY) - 2024년 연간 매출액은 이미 초과, 2025년 연간 매출 가이던스 달성 가능성 높음 - 4분기 매출 예상: 3분기 대비 +15% QoQ 성장 시, 전년 동기 대비 +30% 성장 가능 - 2026년 전망: 브라질 지역 매출 반영 시 연간 5,000억 원 이상 가능 - 2026년 가이던스: 구체 수치는 사업계획 수립 후 공유 예정 - 3분기 매출총이익률(GPM): 76.8% (-1.7%p YoY, -0.1%p QoQ) - 3분기 영업이익: 376억 원 (OPM 45.3%, -3.4%p YoY, -6.3%p QoQ) - 해외 매출: 530억 원 (+32% YoY, -0.8% QoQ), 수출 비중 64% - 국내 매출: 300억 원 (+56% YoY, +0.4% QoQ) - 장비 매출: 총 429억 원 (+31% YoY, -5.6% QoQ); 해외 313억 원 (+18% YoY, -4.6% QoQ); 국내 116억 원 (+86% YoY, -8.1% QoQ) - 소모품 매출: 총 373억 원 (+43% YoY, +6% QoQ); 해외 215억 원 (+59% YoY, +7% QoQ); 국내 158억 원 (+27% YoY, +5% QoQ) - 홈케어 매출: 25억 원 (+478% YoY, +5% QoQ) - 2025년 가이던스: 3,400~3,600억 원; 3Q 누적: 2,434억 원; 4Q 최소 필요 매출: 966억 원 - 4분기에는 50%대 회복 예상 (OPM 관련 언급) 추가 메모 - 해외 매출 비중: 해외 매출 530억 원 (+32% YoY, -0.8% QoQ), 수출 비중 64% - 브라질 메드시스템즈 인수 효과의 구체성: 2026년 매출 레벨업의 핵심 요인으로 제시 - 현금 흐름 및 재무 측면은 안정적 진행 중, 4분기 매출 및 이익률 회복 기대 - 현재가 55,300원(11/21 기준), 상승여력 34%로 언급됨

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