NDR 후기: 내년 5월이 승부처

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy (유지) - 목표주가: 28,000원 유지 ## 핵심 투자 포인트 1. 하얏트 소프트 오픈은 내년 3월 8일로 예정되어있다. 기존 그랜드 하얏트 위탁 운영 계약은 내년 3월 1일자로 만료되며, 3월 8일 소프트 오픈부터는 동사의 하얏트 리젠시로 동사가 직접 운영한다. 2. Capacity 확장의 효과는 일본 골든 위크 및 중국 노동절이 함주가 추이 들어있는 내년 5월 본격 확인할 수 있을 전망. 3. 밸류에이션 및 목표주가 - Target P/E 25 - 적정주가 27,900 - 최종 목표주가 28,000 - 상승여력 54.8% ## 주요 실적 및 전망 - 2023 결산 - 매출액 994 - 매출총이익 234 - 영업이익 146 - EBITDA 229 - 순이익 80 - 지배주주순이익 63 - EPS 682 - PER 19.5 - PBR 0.9 - ROE 4.5 - ROA 1.8 - 배당수익률: 0.8 - 2024 결산 - 매출액 1,072 - 매출총이익 238 - 영업이익 136 - EBITDA 214 - 순이익 111 - 지배주주순이익 76 - EPS 823 - PER 11.7 - PBR 1.0 - ROE 5.0 - ROA 2.0 - 배당수익률: 1.6 - 2025E - 매출액 1,131 - 매출총이익 265 - 영업이익 162 - EBITDA 237 - 지배주주순이익 83 - 순이익 121 - EPS 955 - PER 18.9 - PBR 0.9 - ROE 4.9 - ROA 2.1 - 배당수익률: 0.8 - 2026E - 매출액 1,232 - 매출총이익 321 - 영업이익 215 - EBITDA 291 - 지배주주순이익 97 - 순이익 141 - EPS 1,116 - PER 16.2 - PBR 0.9 - ROE 5.5 - ROA 2.4 - 배당수익률: 0.8 - 2027E - 매출액 1,390 - 매출총이익 387 - 영업이익 267 - EBITDA 342 - 지배주주순이익 137 - 순이익 198 - EPS 1,571 - PER 11.5 - PBR 0.9 - ROE 7.3 - ROA 3.2 - 배당수익률: 0.8 - 주당지표 - EPS: 2025E 955, 2026E 1,116, 2027E 1,571 - BPS: 2023 15,318, 2024 17,824, 2025E 18,642, 2026E 19,551, 2027E 20,889 - DPS: 2025E 150, 2026E 150, 2027E 150 - CFPS: 2025E 2,669, 2026E 1,775, 2027E 2,209 - 현금흐름 및 재무 지표 - 영업현금흐름: 2023 288, 2024 196, 2025E 184, 2026E 158, 2027E 200 - 총현금흐름: 2023 252, 2024 246, 2025E 247, 2026E 164, 2027E 204 - 부채비율: 2023 102.7%, 2024 89.6%, 2025E 81.1%, 2026E 81.6%, 2027E 80.9% - EV/EBITDA: 2023 7.6, 2024 6.9, 2025E 10.8, 2026E 8.4, 2027E 6.7 - 순현금흐름 및 재무안정성 같은 지표 다수는 표에 제시된 값에 따름 - 참고 - 52주 최고가/최저가 23,650 / 9,410원 - 외국인 지분율 10.2% - 본 자료는 한화투자증권 리서치센터 추정치이며, IFRS 연결 기준으로 제시된 수치임 ## 추가 메모 - 52주 최고가/최저가 23,650 / 9,410원 보였던 일본인 손님 지표가 일부 회복되는 모습에 더해 10월 신규 유 - 자사주 및 주주 구성 관련 정보는 본 원문에 포함된 표와 주석의 내용에 따름

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• - 하얏트 소프트 오픈은 내년 3월 8일로 예정되어있다. 기존 그랜드 하얏트 위탁 운영 계약은 내년 3월 1일자로 만료되며, 3월 8일 소프트 오픈부터는 동사의 하얏트 리젠시로 동사가 직접 운영한다.
• - Capacity 확장의 효과는 일본 골든 위크 및 중국 노동절이 함주가 추이 들어있는 내년 5월 본격 확인할 수 있을 전망.
• - 밸류에이션 및 목표주가
• - Target P/E 25
• - 적정주가 27,900