다케다와 이노반트가 쏘아올린 IL-2

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 제시되지 않음 ## 핵심 투자 포인트 1. 다케다-이노반트의 IL-2 타깃 기술 이전 계약 규모와 구조 - 지난 10/21일 Takeda는 중국 Innovent Biologics와 최대 3개의 후보물질(면역항암이중항체, ADC, 이중항체 ADC)을 계약금 $1.2bn 최대 $11.4bn에 기술 이전 계약 체결. - 이 계약은 중국 기업이 체결한 기술 거래 중 최대 규모이며, 계약금 기준으로는 화이자가 3Sbio로부터 도입한 이중항체 SSGJ-707(PD-1xVEGF) $1.25bn 이후 전세계 두 번째로 큰 금액. - 다케다는 PD-1xIL-2 α bias 이중항체를 차별화 전략으로 선택한 것으로 보이며, 글로벌 공동개발 구조에서 이노반트의 IBI363의 미국 권리의 60%만 넘긴 것으로 설명됨. 2. IL-2 기반 차세대 IO를 둘러싼 산업 트렌드 및 GI의 향후 모멘텀 - PD-1/PD-L1 면역관문억제제 이후의 차세대 면역항암제(Next-Gen IO) 선점을 위해 PD-1xVEGF를 포함한 이중항체를 다수 빅파마가 확보하는 가운데, 이번 계약으로 IL-2에 대한 관심이 재차 높아짐. - 이중항체의 가격 매력과 편의성 등으로 거래 환경이 호의적으로 변화할 가능성이 있으며, 2026년 임상 데이터 확보로 기술 이전 모멘텀 강화 전망. - GI-102의 가속 승인 전략 및 GI-102, GI-301, GI-108 등의 파이프라인이 이후 다수의 기술 이전 가능 품목으로 대기 중이라는 점이 주목됨. 3. 현재 주가 및 투자심리와 향후 전망 - 주가: 10/28 종가 15,870원, 시가총액 10,105억원. - 올해 중순 이후 연내 기술 이전 기대감이 약화되며 고점 대비 주가 -37% 하락. 다만 IL-2 타겟의 기술 이전 환경은 긍정적으로 변화 중이며, 26년 임상 데이터 확보로 기술 이전 모멘텀 강화 전망. - GI-102 단독요법과 병용요법의 효능 데이터, 이노반트 IBI363의 3상 진행 및 1/2상 데이터 등은 향후 추가 모멘텀의 근거가 될 수 있음. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(2024년): 0.0 (십억 원) - 영업이익(2024년): -48.3 (십억 원) - EBITDA(2024년): -45.2 (십억 원) - 순이익(지배주주): -58.8 (십억 원) - EPS(원): -1,117 - BPS(원): 545 - 현금 및 현금성자산 기말(십억 원): 1.0 - 부채총계(십억 원): 16.7 - FCF(십억 원): -48.4 - 주가 관련 주석: 주가는 기술 이전 기대감 약화 속에서도 26년 임상 데이터 확보 시 모멘텀 재강화 가능성 존재 ## 추가 메모 - 이노반트의 IBI363( PD-1 x IL-2 α-bias) 및 IBI343( Claudin18.2 ADC), IBI-3001(EGFR/B7H3 ADC) 등 파이프라인이 이번 거래와 연결되어 향후 기술 이전 가능성이 제시됨. - GI-102는 흑색종 재발/전이 대상 가속승인을 목표로 하며, GI-102의 2상 데이터에서 ORR 23.3% 등이 언급됨. GI-102의 28년 가속 승인 목표 등의 진척도는 주가 향방에 영향 가능.

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• - 다케다-이노반트의 IL-2 타깃 기술 이전 계약 규모와 구조
• - 지난 10/21일 Takeda는 중국 Innovent Biologics와 최대 3개의 후보물질(면역항암이중항체, ADC, 이중항체 ADC)을 계약금 $1.2bn 최대 $11.4bn에 기술 이전 계약 체결.
• - 이 계약은 중국 기업이 체결한 기술 거래 중 최대 규모이며, 계약금 기준으로는 화이자가 3Sbio로부터 도입한 이중항체 SSGJ-707(PD-1xVEGF) $1.25bn 이후 전세계 두 번째로 큰 금액.
• - 다케다는 PD-1xIL-2 α bias 이중항체를 차별화 전략으로 선택한 것으로 보이며, 글로벌 공동개발 구조에서 이노반트의 IBI363의 미국 권리의 60%만 넘긴 것으로 설명됨.