안팎으로 기다리고 있는 실적개선 요인

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 440000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25(P) 실적 및 포스코 부문 - 매출액 17.3조원, 영업이익 6,390억원 - 영업이익은 당사 추정(6,810억원) 및 Consensus(6,180억원) 부합 - 포스코: 제품 판매량 전분기비 +0.9% 증가한 824만톤 기록. 1Q 대비 2Q 중국 내수 및 수출 철강 제품가격이 하락하며 3Q 포스코 판매가격에 부정적 영향을 미친 것으로 판단. 주원료비 역시 하락하여 탄소강 스프레드는 전분기와 유사했던 것으로 추정. 판매량 증가와 기타 비용 감소가 영업이익 개선 이끌어. 2. 포스코 외 부문 - 인프라부문은 신안산선 사고 관련 비용 등을 반영한 포스코이앤씨 영업적자가 전분기비 약 -1,000억원 확대. - 이차전지소재부문은 양극재 판매 증가 등에 따라 포스코퓨처엠의 영업이익이 개선됐으며 포스코필바라리튬솔루션 및 포스코아르헨티나 역시 리튬 가격 상승에 힘입어 영업적자 규모 축소. 3. 국내외 영업환경 전망 - 철강부문, 해외보다 내수 영업환경 개선 기대 - 철강부문 수출 등 해외 영업환경은 미국의 50% 관세를 비롯하여 글로벌 보호무역주의 강화로 어려운 상황. EU 역시 추후 무관세 쿼터물량 축소 등을 행할 것으로 예상되는 바 ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25(P): 매출액 17.3조원, 영업이익 6,390억원 - 영업이익, 당사 추정(6,810억원) 및 Consensus(6,180억원) 부합 - (참고) 3Q25P 전년동기대비/전분기대비 등은 원문에 자세히 기재되어 있음 ## 추가 메모 - 현재주가 (10/27) 320,000원 - 2025E/2026E 등 상세 재무수치는 원문 표에 수록되어 있으며, 부문별 수치 및 전망은 원문 참조 - 표-1, 표-2의 구체 수치 및 수익성 지표는 원문에 수록되어 있습니다 - 주가 및 목표가의 과거 추세, 투자등급 비율 등은 원문 Appendix의 내용 참고

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• - 3Q25(P) 실적 및 포스코 부문
• - 매출액 17.3조원, 영업이익 6,390억원
• - 영업이익은 당사 추정(6,810억원) 및 Consensus(6,180억원) 부합
• - 포스코: 제품 판매량 전분기비 +0.9% 증가한 824만톤 기록. 1Q 대비 2Q 중국 내수 및 수출 철강 제품가격이 하락하며 3Q 포스코 판매가격에 부정적 영향을 미친 것으로 판단. 주원료비 역시 하락하여 탄소강 스프레드는 전분기와 유사했던 것으로 추정. 판매량 증가와 기타 비용 감소가 영업이익 개선 이끌어.