삼성중공업 · 기업 분석
군함보다 강력한 FLNG
발행 당시 목표가42,000원
발행 당시 투자의견매수
리포트 핵심 요약
AI 요약4Q25F 매출액 3.0조원(+10.7% 이하 YoY), 영업이익 3,070억원(+76.4%, OPM 10.3%)으로 컨센서스에 부합할 전망이며 경상 영업이익률은 11.0%가 기대된다. 이는 2024년 수주분의 비중이 30% 이상으로 확대되며 고선가 호선 투입이 본격화됨과 simultaneously LNG선 매출 비중이 75%까지 상승하며 상선 실적이 전분기 대비 개선될 영향이다. 26년에는 총 4기의 FLNG 수주(Coral North, Western, Delfin1,2)를 통해 해양 플랜트 수주잔고가 110억 달러를 달성할 전망이며 Delfin3, Western2 등 파이프라인은 충분해 2027년부터도 상승여력 48.1%에 이를 가능성이 있다. 표6 추정치 변경에 따라 2025F 매출액은 10,800, 2026F 매출액은 13,397으로 상향되었으며 영업이익은 873, 1,748로 조정되고 OPM은 8.1 13.1로 상향되었습니다.
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AI 추출- - 다수의 FLNG 프로젝트가 PRO/FEED 상태이며 2029년~2036년 사이 인도가 제시되어 있어 수주 파이프라인이 견고하다.
- - 체인지오더 정산금은 2027년부터 본격적으로 반영되며 과거 추가 공정 비용 정산분이 영업이익에 즉각 반영될 가능성이 있다.
- - 표6 추정치 변경으로 2025F 매출액 10,800, 2026F 매출액 13,397으로 상향되었고 영업이익은 873, 1,748로 조정되며 OPM은 8.1 13.1로 상향되었다.
이 리포트에 언급된 종목
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삼성중공업 010140
일반 언급발행 당시 목표가42,000원
매수
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