FLNG 도크 점유율 상승으로 이익 개선세 Boos..

## 투자의견 및 목표주가 - "투자의견 Buy 유지, 목표주가 30,000원으로 25% 상향" ## 핵심 투자 포인트 1. 2025년 3분기 실적 요약 - 매출액 2조 6,348억원, 전분기 대비 -2% 감소 - 영업이익 2,381억원, 전분기 대비 +16.1% 증가 - OPM 9.0%, 전분기대비 +1.4%p 개선 - 이익 개선의 원인: 저선가로 수주한 컨테이너선 마지막 호선을 25년 9월 인도 완료로 매출 인식 종료, 동시에 FLNG 매출 증가 - 임단협으로 일회성비용 400억원 발생했으나 3분기 인도 호선의 예비비 증가, 시운전 코스트 절감 등의 효과로 상쇄 2. 이익 개선의 구조적 요인 - FLNG 도크 점유율 상승으로 이익 개선세 강화 - 저선가 호선 인식 종료와 FLNG 매출 인식으로 26년부터 큰 폭의 개선세 기대 - LNG 수요의 견조함으로 연간 1~2개 FLNG 수주 풀 확보하도록 집중 3. 수주 및 수익성 추이에 대한 방향성 - 수주 목표 달성을 지속적으로 추진하고 있으며, 10월 기준 수주목표치 58억불 중 43억불 수주하며 74% 달성 - FLNG 수주 비중 증가 및 도크 운영의 효율성 제고가 수익성 개선에 기여할 것으로 예상 ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 3분기 실적 요약 - 매출액: 2조 6,348억원, 전분기 대비 -2% - 영업이익: 2,381억원, 전분기 대비 +16.1% - OPM: 9.0% (전분기대비 +1.4%p) - 이익 개선의 원인: 저선가로 수주한 컨테이너선 마지막 호선의 인도 완료로 매출 인식 종료 및 FLNG 매출 증가 - 임단협으로 일회성비용 400억원 발생했지만 3분기 인도 호선의 예비비 증가, 시운전 코스트 절감 등으로 상쇄 - 연간 실적 추정(단위: 십억원, 원) - 2025F: 매출액 10,545, 영업이익 834, 지배지분순이익 521, EPS 592, BPS 5,368, PER 33.6, PBR 4.5, ROE 12.2 - 2026F: 매출액 11,699, 영업이익 1,353, 지배지분순이익 891, EPS 1,013, BPS 6,970, PER 19.6, PBR 3.4, ROE 16.4 - 2027F: 매출액 13,429, 영업이익 2,599, 지배지분순이익 1,831, EPS 2,081, BPS 9,799, PER 9.5, PBR 2.4, ROE 24.8 - 연간 실적 추정(분기 및 연간 추정, 단위: 십억원, %) - 2023A ~ 2027F의 연간 추정치 포함. 상세 수치는 자료 참고 - 핵심 재무지표 요약 - 2025F 지배지분순이익: 521 십억원, EPS 592원, ROE 12.2%, BPS 5,368 - 2026F 지배지분순이익: 891 십억원, EPS 1,013원, ROE 16.4%, BPS 6,970 - 2027F 지배지분순이익: 1,831 십억원, EPS 2,081원, ROE 24.8%, BPS 9,799 ## 추가 메모 - 수주 및 가이던스 관련 - 2025년 3분기 기준 수주목표치 58억불 중 43억불 수주해 74% 달성 - 견조한 LNG 수요로 연간 1~2개 FLNG 수주 풀 확보하도록 집중 - 비고 - 본 자료는 대신증권 Research Center의 추정치이며 오차 가능성 있음. 투자 판단은 자율적으로 하시기 바랍니다.

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• - 2025년 3분기 실적 요약
• - 매출액 2조 6,348억원, 전분기 대비 -2% 감소
• - 영업이익 2,381억원, 전분기 대비 +16.1% 증가
• - OPM 9.0%, 전분기대비 +1.4%p 개선
• - 이익 개선의 원인: 저선가로 수주한 컨테이너선 마지막 호선을 25년 9월 인도 완료로 매출 인식 종료, 동시에 FLNG 매출 증가