자동차 관세 영향 현실화, 주가 대응 전략은?

대신증권의 자동차 산업 리포트는 미국 관세의 현실화가 현대차와 기아의 2025년 실적에 큰 부담으로 작용한다는 점을 강조하며, 2Q25 관세 영향은 현대차 -1250억원, 기아 -3825억원으로 추정되고 연간 영향은 각각 약 2.3조원, 1.7조원으로 제시된다. 1H25의 선수요 감소가 확인되며 2H25에는 미국 산업수요가 확인된 후 추가 가격 인상 여부가 결정될 것으로 보인다. FX 측면에서는 2Q 평균 환율 변동으로 현대차/기아의 OP에 1300~1700억원 영향이 예상되며, 연말에 외화부채 환산이익이 QoQ 4,000~5,000억원까지 반영될 수 있다. 부품 관세의 비용 추정은 아직 미비하고, 완성차는 인센티브 축소/가격 인상으로 관세 부담을 상쇄할 수 있으며 현대차/기아의 연간 관세 차감은 약 1조원이 예상된다. 미국 시장에서의 판매 비중 확대로 인한 가격정책과 수요전략, BEV/HEV 판매 흐름, 인센티브 수준이 2H25의 실적과 전략의 핵심 변수로 제시된다.

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• - 2Q25 관세 영향으로 현대차 -1250억원, 기아 -3825억원 추정, 연간 관세 영향은 각각 약 2.3조원 및 1.7조원으로 제시
• - 완성차는 인센티브 축소 및 가격 인상으로 관세 부담을 상쇄할 수 있으며 현대차/기아의 연간 관세 차감은 약 1조원으로 추정
• - FX 영향은 2Q25 평균 환율 변동에 따른 OP 영향 1,300~1,700억원, 기말 환율하락 시 외화부채 환산이익 QoQ 4,000~5,000억원 반영 가능
• - 미국 시장에서의 수요 및 점유율 변화가 2H25의 매출/수익성에 큰 영향을 주며 북미 비중이 꾸준히 높아 현지 가격 정책이 중요
• - 2H25 이후 미국 산업수요 확인 및 BEV/HEV 판매 흐름이 매출 구조에 중요한 변수