최근 위험손해율 상승에 대한 소고

대신증권의 보험 산업 리포트는 최근 위험손해율이 2024년 2분기를 저점으로 상승세를 지속하며 3분기에 주요 손보사 평균에 근접할 전망이라고 분석한다. 간편/종합보험의 담보 연동 구조와 고령화로 치매·간병보험의 청구 증가와 IFRS17 도입으로 커버리지 보험사들의 장기손익률과 CSM 이익률이 하락하며 지급보험금 증가가 시사된다. 보험료 인상은 불가피하나 내년 과당경쟁 제재 및 신계약 부진으로 담보 축소 등 구조개편이 필요하다고 본다. 그림과 표를 바탕으로 2026년 생보/손보 CSM 전망 및 해지율 변화가 투자 포인트로 제시되며, 관련 수치가 제시된다. 보고서는 삼성생명, 메리츠금융지주, 삼성화재, 현대해상, DB손해보험 등 주요 종목에 대해 Buy/Marketperform 의견과 목표가를 제시한다.

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• - 위험손해율은 2024년 2분기 저점 이후 상승세로 3분기에 주요 손보사 평균에 거의 도달할 것으로 전망된다.
• - 간편/종합보험의 담보 연동 구조와 고령화로 인한 치매·간병보험의 장기 청구 증가가 손해율 및 손익에 압력을 준다.
• - IFRS17 도입으로 커버리지 보험사의 장기손익률과 CSM 이익률이 하락하며 지급보험금의 증가가 시사된다.
• - 보험료 인상은 불가피하나 2025년 이후 규제 강화와 신계약 부진으로 구조개편이 필요하다고 평가된다.
• - 2026년 생보/손보 CSM 전망 및 해지율 변화가 투자 포인트를 형성하며 주요 종목의 밸류에이션 및 수익성에 영향을 준다.