전기전자 · 산업 분석
IT 지형도 살펴보기: ① 미·중 IT 소비의 ..
리포트 핵심 요약
AI 요약이 보고서는 미-중 IT 수요의 차이, 관세 정책에 따른 공급망 재편, AI 서버/인프라 및 중국 EV의 구조적 성장 등의 축으로 전기전자 업종의 수요 흐름과 밸류에이션의 양극화를 제시한다. 미국 가전·스마트폰·서버의 수요 흐름과 중국의 NOA 보급 확산, 다변화된 공급망(In도산-인도-중국) 및 대형 IT 기업의 CAPEX 증가가 주요 변수로 작용한다. Apple의 FY25 아이폰 판매를 둘러싼 단기 반등과 FY26의 하향 가능성, 중국산 아이폰에 부과될 관세 증가 이슈도 모니터링 포인트다. MLCC 및 ABF 기판의 공급망은 AI 서버/전장 수요를 받쳐주지만 IT 세트의 하반기 가시성은 여전히 불확실하다. 전반적으로 AI 서버 및 네트워크 인프라 측면의 견조한 실적이 상대적으로 높은 가치를 받는 반면, IT 세트 중심의 매력도는 제한적일 수 있다.
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AI 추출- - 미-중 IT 수요의 차별성, 관세 정책의 불확실성 및 공급망 재편이 업종 밸류에이션의 양극화를 촉진하고 있다.
- - AI 서버/전장 수요가 MLCC 및 ABF 기판 수요를 견인하며 관련 공급망 참여사들의 점진적 가시성과 수익성 개선에 기여하고 있다.
- - 중국 EV 생산 확대와 NOA 보급 확산으로 BYD, Huawei 등 대형 업체의 기술 채택이 증가하고 있어 관련 부품/PCB 수요가 긍정적으로 평가된다.
- - 공급망 다변화(인도산 부품 비중 증가, 미국-인도-중국 간 공급망 재편)가 단기 리스크를 완화하는 한편, 일부 종목의 밸류에이션은 하향/상향 조정을 지속할 가능성이 있다.
이 리포트에 언급된 종목
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FY25 아이폰 판매량은 iPhone 16e 효과와 관세 이전 선행 수요로 소폭 반등하나 FY26에 대한 기대치는 하향 조정될 전망이며 중국산 iPhone에는 펜타닐 관세 20%가 부과될 수 있다.
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iPhone Pro BoM 비용 추이에 관여하는 공급망 참여기업으로 주목되며 관련 비용 이슈가 애플의 마진에 영향 가능.
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iPhone Pro BoM 공급망에 포함되어 프리미엄 스마트폰 부품 공급망의 변동성에 영향 가능.
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iPhone Pro BoM 공급망에 포함되어 애플의 글로벌 생산 라인과 수요에 민감.
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iPhone Pro BoM 공급망에 포함되어 프리미엄 부품 공급망의 변동에 영향 가능.
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iPhone Pro BoM 공급망에 포함되어 프리미엄 부품 공급망의 변동성에 영향 가능.
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주요 공급망 참여기업으로 주목되며 ROE-PBR 구도에서 저평가 가능성 제시.
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주요 공급망 참여기업으로 ROE-PBR 구도에서 저평가 가능성 제시.
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관세 부과에 따른 원가 열위 해소 및 미국 수요의 80%를 현지 생산으로 대응하는 전략이 긍정적으로 제시.
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미국 테네시 공장에서 세탁기/건조기 생산, 냉장고/가정용 에어컨은 멕시코·한국에서 공급, Whirlpool 대비 관세 노출 증가.
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4월 매출 증가율 +58%로 견조한 수주 흐름에 기여.
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4월 매출 증가율 +84%로 견조한 수주 흐름에 기여.
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합산 Capex가 CY25년 +40~50% YoY 증가 전망.
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합산 Capex가 CY25년 +40~50% YoY 증가 전망.
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합산 Capex가 CY25년 +40~50% YoY 증가 전망.
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NOA 침투율 1%로 제시되어 향후 NOA 확대가 주목됨.
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ADAS 침투율 100% 표기, NOA 수치는 기재되지 않음.
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NOA 침투율 100%로 제시.
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NOA 침투율 91%로 제시.
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FY25 Capacitor 성장률 +2% YoY로 보수적으로 제시되며 AI 서버/전장 수요로 MLCC 수요 지지.
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CY1Q 가동률 85%로 가이던스 상회했고 CY2Q는 +3~5%p 개선 예상; EV/서버향 수요 혜택 기대.
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CY1Q 가동률 80%로 +5%p QoQ 개선; 2Q에도 추가 개선 예상; AI 서버/전장 중심 업황 회복 수혜.
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CY1Q 가동률 커머디티 65%, 프리미엄 70%로 가이던스 부합; 2Q +5%p QoQ 개선 및 하반기 중국 EV 수요 견조.
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AI 서버용 ABF 기판 양산 본격화, SAP 수요 24-27년 CAGR +72%로 성장 기대.
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RTX50 수요 중심으로 개선되나 25년 공급과잉은 지속; BT 기판은 DDR5 업그레이드 수요 기대.
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고가 ABF 기판은 AI 중심으로 2026년까지 주문 가시성 확보.
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2Q AI 가속기용 MLB 매출 본격화 및 3Q 자율주행용 ABF 기판 공급 기회.
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1Q 매출에서 ASIC 기판 비중이 20%에서 2Q 40%로 확대; 2025년 말까지 생산능력 40% 이상 확대 예정.
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AI 서버 및 스위치향 수요 증가로 가동률 90% 이상 유지; 2H25 증설 효과 기대.
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AI 수요에 대응하기 위한 HDI 라인 전환 완료 및 AI용 PCB 수율 개선.
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AI 가속기/800G 등 하이엔드 제품 중심으로 성장하며 2Q 최대 실적 달성 추진.
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1Q 스위치와 ASIC(Trainium 추정) 견조; 2025년 M8+ 점유율 70-80%; 4Q25 월 580만장의 생산능력 계획.
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SHENNAN 매출 추이 및 MLB 공급망 전망 제시.
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WUS 매출 추이 및 MLB 공급망 전망 제시.
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AI 인프라에 대한 노출도가 높은 이수페타시스에 관심; CY1Q25 실적 발표 전임에도 양호한 실적 기대.
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신코 매출 추이 및 전망 제시.
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난야PCB 매출 추이 및 전망 제시.
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솔루엠 매출 추이 및 전망 제시.
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파트론 매출 추이 및 전망 제시.
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엠씨넥스 매출 추이 및 MLB 공급망 관련 언급.
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Circuit 매출 추이 및 MLB 공급망 관련 언급.
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Gold Circuit 매출 추이 및 MLB 공급망 관련 언급.
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