미워도 다시 한번 자동차 1. 관세율 15%의 가..

대신증권의 자동차 산업 리포트에 따르면 3Q25 국내 부품사 매출은 YoY 증가로 견조하나 25% 관세 지속과 부품-완성차 간의 수익성 부담이 존재한다. 3Q25 국내 완성차 생산은 971,542대이며 현대차 445,697대, 기아 394,248대이고 3Q25 신차 생산/판매 흐름은 양호하나 25% 관세로 인해 QoQ 수익성 부담이 불가피하다. 미국 관세 시나리오 및 USMCA 요건이 부품사와 완성차의 익스포저에 중요한 영향을 주며, 15%로 낮아질 경우 2026E 기준으로 +2.4조 또는 +1.6조의 증익이 기대된다. 2H25~2026년 신차 출시 및 메타플랜트 HEV 생산 확대로 부품사 엣지 포인트가 강화되며, 현대차/기아의 신차 모멘텀과 미국 현지 생산 확대가 주가에 긍정적 요인으로 작용할 가능성이 크다. Top Picks으로 기아, 현대차, 에스엘, HL만도를 제시하며, 부품주 중 현대모비스 등도 신차 모멘텀 및 북미 HEV 생산 확대로 수혜가 예상된다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 3Q25 국내 부품사 매출은 YoY 증가로 견조하나 25% 관세 지속으로 부품사 수익성 부담이 확대될 가능성이 존재한다.
• - 3Q25 국내 완성차 생산은 971,542대이며 현대차 445,697대, 기아 394,248대가 큰 비중을 차지하고, 25% 관세 지속으로 수익성 부담이 불가피하다.
• - 미국 관세 시나리오 하에서 관세 영향은 부품사 손익에 제한적일 수 있지만, 1년차 3.75%, 2년차 2.5%, 3년차 면세 없음으로 일부 상쇄 가능성이 있다.
• - 2H25~2026년 신차 출시 및 메타플랜트 HEV 생산 수혜로 부품사 엣지 포인트가 생기며, 현대차/기아의 신차 모멘텀이 주가를 이끄는 주요 모멘텀이다.
• - 관세 15% 시나리오에서 2026E 기준으로 +2.4조 또는 +1.6조의 증익이 기대되며, 미국 내 판매 확대 및 원가 구조 개선이 중요한 변수다.