1월 Monthly 에너자이저

iM증권의 1월 Monthly 에너자이저는 이차전지 관련 품목의 수출 부진과 원자재 가격의 하향 안정화를 다루며 북미-유럽 수요 회복 및 정책 리스크가 실적에 미칠 영향을 점검한다. 12월 수출 데이터에서 리튬배터리, 양극재, 동박, 분리막의 YoY 감소가 지속되는 반면 전해액과 P전해질은 증가세를 기록했다. 원자재 가격은 리튬과 니켈의 MoM 하락이 확인되었으나 LiPF6는 상승하는 등 재료협상력의 변동성을 시사한다. 미국 IRA 관련 정책 변화 가능성과 트럼프 당선으로 인한 전기차 수요 불확실성은 국내 이차전지 업종의 밸류에이션 하향 요인으로 작용할 수 있어 단기적 주가 변동성에 주의가 필요하다. 다만 바닥 형성 시 LG에너지솔루션(LGES), 엘앤에프, 대주전자재료, 나노신소재 등 배터리 셀/소재 주요 종목에 대한 비중 확대 전략이 제시된다.

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• - 12월 수출 데이터에서 리튬배터리(-22.9%), 양극재(-21.5%), 동박(-22.2%), 분리막(-21.1%) 등 주요 부품군의 YoY 부진이 지속되었고 전해액/전해질은 증가(+89.2%/ +21.8%)했다.
• - 2024F 컨센서스의 모멘텀은 주요 기업들에서 하방 요인으로 작용하며 LG에너지솔루션, 삼성SDI, 에코프로비엠 등 다수 업체의 성장률이 적지 않게 둔화될 것으로 예상된다.
• - 원자재 가격은 리튬과 니켈이 MoM 하락, LiPF6는 상승하는 등 핵심 원재료의 가격 흐름이 혼재되어 있어 비용 구조에 다각적 영향을 준다.
• - IRA 전기차 보조금 축소/폐지 가능성과 트럼프 당선에 따른 북미 전기차 정책 리스크가 단기적으로 실적 추정치를 하향시키고 주가의 변동성을 높일 수 있다.