게임 · 산업 분석
Throne war
리포트 핵심 요약
AI 요약2025년 플랫폼 산업은 AI 경쟁 재편의 전환기로, 딥시크 모먼트를 기점으로 중국 플랫폼의 선전과 딥시크 기반 AI 이용량 급증, CAPEX 확대가 관찰된다. 구글은 2024년까지 검색 주도권을 되찾기 위해 AI 브리핑 기능을 도입했고, Gemini의 포토샵 활용 등 클라우드 기반 사용 증가로 미국 내 기술 기업 구도도 재편될 가능성이 있다. 국내 플랫폼은 네이버의 광고 버티컬 확장과 피드형 성과로 ROAS를 높일 수 있는 흐름이 보이고, 카카오는 ChatGPT 도입과 피드/숏폼 도입으로 업데이트를 추진하지만 초기 소비자 반응이 중요하다. 게임 산업은 모바일 중심 구조의 한계로 2025년 수익률이 업종 내 최저치를 기록할 것으로 전망되며, 2026년 GTA6 출시를 기점으로 PC/콘솔의 중요도가 부각될 가능성이 높다. 따라서 메리츠는 2026년 PC/콘솔 대작의 해외 흥행 여부가 국내 게임주 주가 방향의 핵심 변수로 보며 펄어비스를 추천한다.
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AI 추출- - 2026년 GTA6 출시를 기점으로 PC/콘솔 비중이 부각되며 펄어비스를 포함한 대작 관련 주의 투자 매력이 상승한다.
- - 네이버의 AI 기반 광고 전략과 Ad Voost의 ROAS 개선, 2026년 유튜브 광고 확대 계획은 국내 플랫폼의 단기 수익성 개선 가능성을 시사한다.
- - 모바일 중심의 게임 수익 한계가 지속되지만 중국 기업의 AI 도입 성공은 국내 산업 반등의 핵심 변수로 작용할 수 있다.
- - 디지털 자산 규제 강화 및 토큰화/합병 흐름이 플랫폼 및 커머스 생태계에 영향력을 행사할 가능성이 있다.
이 리포트에 언급된 종목
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2026년 GTA6 출시를 기점으로 PC/콘솔의 중요도가 높아질 가능성으로 투자 관심이 증가할 것으로 보인다.
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AI 기반 광고 전략 확대로 검색 노출 확대와 Ad Voost의 ROAS 개선, 2026년 유튜브 광고 확대가 기대된다.
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네이버와 카카오의 광고·커머스 성장 기대가 이미 반영됐으나 커머스 신규 성장 동력 부재가 리스크로 작용할 수 있다.
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매출의 98%가 업비트의 거래 수수료에서 발생하는 수익구조의 한계와 규제 환경 변화에 따른 리스크가 있다.
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네이버파이낸셜과 두나무의 협업으로 원화 스테이블코인 도입 시 수수료 절감 효과가 기대된다.
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하이브 지분 5.55% 보유가 언급되었지만 단독 실적 영향은 제한적일 수 있다.
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2026년 국내 PC/콘솔 대작 참여 기대와 해외 흥행 여부가 주가 방향성의 변수로 꼽힌다.
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2026년 국내 PC/콘솔 대작 참여 가능성과 아이온2 흥행의 영향이 주가에 주요 변수로 작용한다.
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리밋 제로 브레이커스 출시 지연이 2025년 이후 이행에 영향을 미칠 가능성이 있다.
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프로젝트C 출시 지연이 2025년 이후 이행에 영향을 줄 수 있다.
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