2Q26 Review: 호실적과 자원 개발 모멘텀

2Q26 연결 영업이익은 6,753억원(+66.9% YoY)으로 컨센서스를 상회했다. 도매판매 이익이 +46.8% YoY 증가한 것이 실적 호조의 주요 원인으로, 비용 측면에서 약 500억원의 할인 비용이 줄고 약 600억원의 적정원가 예결산 차이가 발생했다. 해외자원개발 이익은 +157.8% YoY로 큰 폭 증가했고, 호주 GLNG의 흑자 전환이 전체 개선의 큰 축으로 작용했다. 중장기적으로 대형 해외 프로젝트 두 건의 시작과 함께 캐나다 LNG 2단계, 모잠비크 Rovuma의 FID 예정이 중장기 이익 성장에 긍정적이다. 배당과 관련해 별도순이익 기준 배당성향은 20%에서 15%로 가정되나, DPS 1,700원은 가능하다고 제시됐다.

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• - 2Q26 연결 영업이익 6,753억원(+66.9% YoY)으로 컨센서스 4,305억원을 상회, 도매판매 이익의 증가(+46.8% YoY)가 실적 개선의 핵심 동인.
• - 해외자원개발 이익은 +157.8% YoY로 증가했고, 호주 GLNG의 흑자 전환이 주된 원인으로 지목되며 하반기에도 흑자 기조가 기대된다.
• - 이라크 주바이르는 적자 전환했으나 미-이란 전쟁 이후 유정을 닫았기 때문으로, 3Q26부터 생산 회복과 함께 흑자 전환이 예상된다.
• - 대형 해외 프로젝트 두 건의 시작이 예고되었고, 2026년 이후 모잠비크 Coral FLNG 및 캐나다 LNG 2단계가 중장기 이익 성장에 기여할 전망.
• - 배당성향은 별도순이익 기준 20%에서 15%로 가정되나, DPS 1,700원 및 배당수익률 약 4.8% 가능성을 시사하며, 환율과 이익 흐름에 따라 추가 조정 여지가 있다.