새로운 산업, 새로운 밸류에이션

대신증권의 자동차/부품 산업 리포트(2026-05-27)는 미국 15% 관세의 영향에도 현대차와 기아의 2026년 영업이익이 각각 12조원과 10조원에 이를 것으로 전망하며 OPM은 6%와 8.1%를 예상한다. 글로벌 레거시 OEM 10개사 합산 OPM 5.2%를 감안하면 여전히 수익성은 견조하나, 자동차 본업의 성장 한계와 원가 부담이 존재한다. 2H26에는 Physical AI 모멘텀에 따른 업종 리레이팅이 지속될 것으로 보이며, 2H26의 모멘텀은 BD/휴머노이드 등 신사업에서 크게 좌우될 가능성이 크다. 따라서 대장주는 현대차로 유지되며 업종 내 순환매를 활용한 전략이 필요하다는 점이 강조된다. 또한 2H26의 테슬라 옵티머스 양산과 BD의 로봇 개발 가시화로 신사업 모멘텀의 프리미엄이 지속될 가능성이 제시된다.

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• - 현대차 12조원, 기아 10조원으로 2026년 영업이익 전망 및 각각의 OPM은 6%/8.1%로 제시
• - 글로벌 레거시 OEM 10개사 합산 OPM 5.2% 대비 견조한 수익성 기대
• - 2H26 모멘텀은 Physical AI(로보틱스/SDV) 주도 하에 주가 리레이팅 지속 예상
• - 2H26 Top Picks: 현대차, 기아, 현대모비스, HL만도
• - 목표주가: 현대차 770,000원; 기아 260,000원; 현대모비스 730,000원; HL만도 100,000원; 한온시스템 5,000원(주요 수치들)