사업 다각화로 성장

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: - ## 핵심 투자 포인트 1. 2026년 상반기부터 전장용 반도체 신제품(BDC) 매출 성장 기대 및 1H26부터 국내 대형 전장부품사에 납품 시작 예정(초기 전망은 중저가 승용차 모델향) 2. 디지털 헬스케어 D-Salife 타액 기반 진단 시스템의 2026년 상용화 목표 및 추진 계획: 2025년 연말 식약처 허가 신청, 2H26 국내 판매 개시, 4Q26 FDA 임상 신청 계획; 라이선스 아웃을 통한 매출 다각화 추진 3. 매출 구조의 주요 축인 OIS Driver IC 중심의 비중 확대와 고객 다변화: 1H25 매출 구성에서 OIS Driver IC가 63%로 가장 큰 비중 차지, AF Driver IC 매출은 1H25 161(27%), 2023년 427(38%), 2024년 279(20%) 등으로 구성 중; 중국향 매출 비중 및 Lidar Driver IC 개발 협력 역시 성장 동인으로 작용 ## 주요 실적 및 전망 - 1H25 실적: 매출액 602억 원(-15.2% YoY), 영업이익 24억 원(-76.7% YoY); 원인은 중국 주 고객의 OIS Driver IC 주문 감소 및 국내 대형 스마트폰 제조사 eOIS 물량 감소 - 2025년 실적 전망: 매출액 1,223억 원(-11.5% YoY), 영업이익 80억 원(-54.0% YoY)으로 예측; 하반기에 매출 증가 요인이 존재하나 상반기 부진을 완전히 만회하기엔 역부족으로 판단; 연간 영업이익률은 4.0%에서 6.6%로 개선될 전망; AF Driver IC 매출 329억 원, OIS Driver IC 매출 791억 원 - 2023년/2024년 매출 구성 및 성장성: AF Driver IC 매출 2023년 427(38%), 2024년 279(20%), OIS Driver IC 매출 2023년 394(35%), 2024년 1,055(76%), 1H25 377(63%); 총 매출은 2023년 1,115, 2024년 1,383, 1H25 602 - 글로벌 시장 및 업황: 2025년 글로벌 스마트폰 시장 출하량은 IDC 기준 약 12.4억 대 수준으로 예상되며, 생성형 AI 스마트폰 시장 확대로 고도화/폴더블폰 수요가 증가할 전망; 글로벌 카메라모듈 시장은 2024년 477.4억 달러였으며 2025년 이후 2030년까지 연평균 약 10.4% 성장 예상 - 2025년 PER/기업가치 비교: PER 67.2배로 거래 중이며, 2025년 시가총액은 3,427억 원 수준. 비교대상으로 어보브반도체 PER 56.0배, LX세미콘 PER 9.6배 제시 - 주요 사업 다각화 포인트: 디지털 헬스케어(D-Salife) 상용화 및 BDC 매출 확대를 통한 전장부품 비중 증가 기대 - 기타 참고 수치(요약): 자산총계 2021 632, 2022 630, 2023 864, 2024 988, 2025F 1,086; 부채총계 2021 428, 2022 419, 2023 257, 2024 275, 2025F 337; 현금성자산 2021 53, 2022 100, 2023 206, 2024 470, 2025F 586 ## 추가 메모 - 최근 3개월간 한국거래소 시장경보제도 지정 여부: 투자주의종목, 투자경고종목, 투자위험종목 모두에 X로 표기되어 시장경보 대상 종목으로 지정 - 유형자산 증가(CAPEX) 항목: 다년간 값 -10, -8, -11, -11, -25 - 재무활동으로인한 현금흐름: 30, 46, -82, -127, 44 - 현금의 증가(감소): -79, 47, 106, 264, 116 - 기초현금/기말현금: 기초현금 133, 53, 100, 206, 470; 기말현금 53, 100, 206, 470, 586 - 2025년 10월 23일 기준 PER 67.2배, 시가총액 3,427억 원; 동운아나텍과 비교 가능한 페어로 어보브반도체 PER 56.0배, LX세미콘 PER 9.6배 제시 - 주된 리스크 요인: 글로벌 스마트폰 시장의 저성장 지속 및 의료기기 인허가 관련 변동성/불확실성 - 주요 협력/제품 개발 현황: Lidar용 Driver IC는 에스오에스랩과 제휴 leading 중, D-Salife는 UCLA EFIRM 플랫폼과 공동 개발 및 미국 FDA 제출 목표 보유; 3년간 연간 80만 달러의 지원(성과에 따라 2년 연장 가능)

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• - 동운아나텍은 2006년 설립된 시스템 반도체(비메모리 반도체) 팹리스(Fabless) 기업으로, 스마트폰 카메라모듈 내에 주요부품인 OIS(Optical Image Stabilization, 광학 손떨림 보정) Driver IC 사업을 캐시카우로 두고, 전장부품 및 디지털 헬스케어 사업을 신사업으로 진행 중
• - 투자포인트는 1) 2026년부터 전장용 반도체 신제품(Body Domain Controller, BDC) 매출 성장 기대, 2) 디지털 헬스케어 사업 성장 기대
• - 리스크 요인은 저성장 중인 전방 산업(글로벌 스마트폰 시장)과 의료기기 제품 인허가 획득 관련 변동성 및 불확실성
• - 2025년 연간 매출액, 영업이익은 각각 1,223억 원(-11.5% YoY), 80억 원(-54.0% YoY)으로 예, 1H25 매출 형태별 비중은 OIS Driver IC 63%, AF Driver IC 27%, 기타 등 10%
• - 2018년부터 타액을 이용한 진단 디바이스 및 이를 이용한 진단 방법 관련 특허를 2018년 한국 특허청에 등록하였고, 2020년에는 '타액을 이용한 진단 디바이스 및 이를 이용한 진단 방법' 특허를 중국 현지 특허기관에 등록하였다.