NDR 後記: 스마트폰에서 자동차 전장, 그리고..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 없음 ## 핵심 투자 포인트 1) OIS Driver IC 매출 급증 전망 - NDR 後記: AF(Auto Focus) 및 OIS(Optical Image Stabilization) Driver IC 매출이 급증할 것으로 예상되고 있음. - 갤럭시 관련 수혜: ① 갤럭시 Z 폴드7에 OIS 센서를 장착해 동사는 eOIS Driver IC를 공급하기 시작함. ② 8월에 출시된 갤럭시 A17에는 A1 시리즈에 처음으로 OIS 센서를 채택하였는데, 동사가 eOIS Driver IC를 공급하게 되었음. ③ 내년 초 출시가 예상되는 갤럭시 S26에도 동사의 eOIS Driver IC제품 공급이 예상되고 있어 긍정적임. - 화웨이 영향: 화웨이의 부진한 실적에 따라 OIS Driver IC 매출이 전년 대비 감소하였으나, 수요 회복과 함께 내년에는 증가세로 전환될 것으로 예상함. 2) 차체통합제어 IC 개발 및 양산 - 차체통합제어 IC를 개발해 현대모비스와 성능 검증을 완료했고, 빠르면 올해 말부터 양산 예정임. - 국내외 경쟁사가 없어 단독 공급이 예상되며, 아반테 하이브라이드 신차부터 적용, 향후 신차에 채택이 확대될 것으로 예상. 3) 타액 진단 의료기기 D-SaLife 및 2026년 성장 전망 - 국내 식약처 승인을 위한 국내 환자 대상 임상을 추진 중임. 고려대학교 구로병원에서 대규모 임상시험을 지난 2월부터 진행 중임. 내년 상반기 식약처 허가를 추진할 예정임. 2026년 상용화를 진행할 예정임. 동사는 진단 리더기는 물론 스트립을 공급할 예정임. - 미국 UCLA와의 신규 타액진단시스템 공공 연구개발 MOU를 지난 3월 체결 후 임상시험 진행 예정임. 내년 미국 FDA 승인에 도전할 예정임. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25F 매출액 34.0 십억원, YoY -6.5%, QoQ +12.9% - 3Q25F 매출원가율 59.8, 매출총이익률 40.2%, 영업이익률 12.9, 당기순이익률 10.9 - 3Q25F 제품별 비중: AF Driver IC 22.4%, OIS Driver IC 72.3%, Display Power IC 0.1%, LED Driver IC 1.3%, Haptic IC 3.0%, 기타 0.9% - FY23A: 매출액 111.5십억원, 영업이익 25.1십억원, 영업이익률 22.5%, 순이익 26.2십억원 - FY24A: 매출액 138.3십억원, 영업이익 17.5십억원, 영업이익률 12.6%, 순이익 24.7십억원 - FY25F: 매출액 126.2십억원, 영업이익 10.1십억원, 영업이익률 8.0%, 순이익 2.8십억원 - FY26F: 매출액 163.7십억원, 영업이익 27.6십억원, 영업이익률 16.9%, 순이익 24.1십억원 - 2026년 실적 성장 기대 및 밸류에이션 - 2026년 실적 성장을 크게 기대하는데, 중국 화웨이 및 삼성전자의 신제품 출시와 함께 OIS Driver IC 공급이 증가될 것이며 현대모비스향 BDC 공급에 따른 매출 반영이 기대됨. - 현재주가는 2026년 실적 기준 PER 15.2배로, 국내 유사업체 평균 PER 31.0배 대비 할인되어 거래 중임. - 도표 10에 의하면 동운아나텍의 주가 17,530원, 시가총액 366.6십억원으로 동종/유사업체 비교에 포함되어 있다. - 매출액(단위: 십억원) - 2023A 111.5, 2024A 138.3, 2025E 126.2, 2026F 163.7, 2027F 197.6 - 당기순이익(단위: 십억원) - 2023A 26.2, 2024A 24.7, 2025E 2.8, 2026F 24.1, 2027F 29.6 - 현금성자산(단위: 십억원) - 2023A 22.1, 2024A 48.3, 2025E 54.7, 2026F 67.6, 2027F 87.5 ## 추가 메모 - Compliance Notice: 당사는 자료 작성일 기준으로 지난 3개월 간 해당종목에 대해서 유가증권 발행에 참여한 적이 없습니다; 당사는 본 자료 발간일을 기준으로 해당종목의 주식을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다.

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• - NDR 後記: AF(Auto Focus) 및 OIS(Optical Image Stabilization) Driver IC 매출이 급증할 것으로 예상되고 있음. ① 갤럭시 Z 폴드7에 OIS 센서를 장착해 동사는 eOIS Driver IC를 공급하기 시작함. ② 8 월부터 출시된 갤럭시 A17에는 A1 시리즈에 처음으로 OIS 센서를 채택하였는데, 동사가 eOIS Driver IC를 공급하게 되었음. ③ 내년 초에 출시가 예상되는 갤럭시 S26에도 동사의 eOIS Driver IC제품 공급이 예상되고 있어 긍정적임. 또한 화웨이의 부진한 실적에 따라 OIS Driver IC 매출이 전년 대비 감소하였지만, 수요 회복과 함께 내년에는 증가세로 전환을 예상함.
• - 차체통합제어 IC 개발 및 양산: 차체통합제어 IC를 개발, 현대모비스와 성능 검증을 완료하고, 빠르면 올해 말부터 양산 예정임. 국내외 경쟁사가 없어 단독 공급이 예상되며, 아반테 하이브라이드 신차부터 적용, 향후 신차에 채택이 확대될 것으로 예상.
• - 타액 진단 의료기기 D-SaLife: 국내 식약처 승인을 위한 국내 환자 대상 임상을 추진 중임. 고려대학교 구로병원에서 대규모 임상시험을 지난 2월부터 진행 중임. 내년 상반기 식약처 허가를 추진할 예정임. 2026 년 상용화를 진행할 예정임. 동사는 진단 리더기는 물론 스트립을 공급할 예정임. 또한 미국 UCLA David Wong 박사팀과 신규 타액진단시스템 공공 연구개발 MOU 를 지난 3 월에 체결 후 임상시험을 진행 예정임. 내년 미국 FDA 승인에 도전할 예정임.
• - Galaxy S26 에도 동사의 eOIS Driver IC 공급이 예상되어 긍정적이며, 특히 과거 일본의 르네사스가 단독 공급하고 있었으나 향후 동사의 단독 공급이 예상됨.
• - 중국 주요 고객인 화웨이의 부진한 실적에 따라 OIS Driver IC 매출이 전년 대비 감소하였지만, 수요 회복과 함께 지난 2년간에 쌓여진 교체 수요 등으로 내년에는 증가세로 전환될 것으로 예상함.