바닥 찍고 개선되는 이익의 흐름

1Q26 영업이익은 1.12조원으로 전망되며, 이는 기존 추정치 대비 +5% 상향이다. 비용 절감 효과가 1Q26부터 본격화되며, 25년 연간 4,000억원의 인력 효율화 비용을 집행했고 2~3년에 걸쳐 회수될 전망이다. 매년 1,300~2,000억원의 고정비 절감 가능성과 함께 구독 비즈니스 확대 및 고부가 IVI의 선방으로 수익성 개선의 동력이 강화되고 있다. 25년 구독 매출이 +29% YoY 성장했고 26년은 국내뿐 아니라 해외 시장에서 구독 비즈니스가 본격적으로 확대되는 원년이며, 고부가 IVI의 선방으로 VS본부 역시 지난해 수익성이 역대 최대인 5%에 달했다.

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• - 1Q26 영업이익은 1.12조원으로 전망되며, 이는 기존 추정치 대비 +5% 상향이다.
• - 25년 연간 4,000억원의 인력 효율화 비용을 집행했고, 2~3년에 걸쳐 회수될 전망이다.
• - 매년 1,300~2,000억원의 고정비 절감 가능.
• - 25년 구독 매출이 +29% YoY 성장했고 26년 국내외 구독 비즈니스가 본격 확대되는 원년이며, VS본부의 수익성은 역대 최대인 5%에 달했다.
• - 표2에 의하면 적정주가 124,266, 목표주가 124,000, 현재주가 99,100, 상승여력 25%.