이익 증가 구간 진입 = 배당 증가 구간 진입

2025년 3분기 누적 기준 취급고는 2.5조원(전년동기대비 -8.5%), 영업이익 640억 원(전년동기대비 +25.7%)을 기록했다. 저단가 상품군 축소에 따라 취급고는 다소 부진하나 고마진 상품군 비중 확대에 따라 수익성이 개선되고 있다. 4분기에는 고마진 상품군 비중이 높은 구간과 식품 및 뷰티 판매량 회복이 수익성 개선의 추가 동력으로 작용할 전망이며 12월 의류 매출 회복과 재고 관리 지속으로 재고 리스크도 제한적이다. 송출수수료 하락이 예상되며 감소율은 약 1~1.5% 수준으로 추정되고, 케이블 수수료 감소폭 확대와 IPTV 수수료율의 보합이 부담 완화에 기여한다. 또한 주주환원 정책이 강화될 가능성이 있으며, 동사는 영업이익의 30%를 배당재원으로 사용하겠다고 밝히고 그룹 차원의 배당 확대 기조도 이어질 것으로 보인다.

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• - 고마진 상품군 비중 확대와 송출수수료 하락이 수익성 개선의 촉매.
• - 4분기에는 고마진 구간과 식품/뷰티 판매 회복으로 이익 개선이 지속될 것으로 보이며 재고 리스크는 제한적이다.
• - 주주환원 정책 강화 시사 및 동사의 배당재원으로 영업이익의 30% 사용 계획으로 배당 확대 기대가 제시된다.