업황부진 지속, 그러나 돋보이는 기저효과

4Q25 영업손익은 -2,992 억원으로 적자 지속되었고, QoQ로는 적자폭이 줄었지만 YoY로는 여전히 적자 확대가 확인된다. ESS 매출은 전분기 대비 약 30% 증가했으나 영업이익률은 BEP 수준에 머물렀고, 구성상의 일회성 비용 반영이 마진 개선을 제한했다. EV 부문은 북미 고객사 보상금 이슈로 매출 감소와 적자 확대가 예상되며, 1Q26E의 영업손익은 -3,034 억원으로 적자축소가 전망된다. 보수적 캐파 운용과 재무안정성 강화를 통해 26.4%대의 상승 여력을 제시하는 등 기저효과와 ESS의 가파른 성장 등으로 EV/ESS 간 밸런스 조정이 관건이며, EV 출하량 흐름이 향후 실적의 큰 변수로 남아 있다.

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• - 4Q25 영업손실은 -2,992 억원으로 적자 지속, QoQ로는 적자폭이 줄었지만 YoY로는 악화됐다.
• - ESS 매출은 전분기 대비 약 30% 증가했으나 영업이익률은 BEP 수준으로 한계가 드러났고 일회성 비용의 영향이 있었다.
• - EV 부문은 북미 보조금 이슈로 수요 약화와 매출 감소가 예상되며 1Q26E 영업손익은 -3,034 억원으로 적자축소가 전망된다.
• - 보수적 캐파 운용과 재무안정성 강화로 상승 여력 26.4%를 제시하며, 기저효과와 ESS의 성장세가 실적 방향의 주요 변수다.